【編者按】電解液周報(bào)，系電池網(wǎng)（微號(hào)：mybattery）與國內(nèi)知名企業(yè)——北化所（微號(hào)：gh_fdee75641b88）聯(lián)合推出電解液資訊類周報(bào)（每周二推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價(jià)值的數(shù)據(jù)、報(bào)告或資訊等給行業(yè)帶來更加客觀的認(rèn)知和分析，給實(shí)業(yè)制造以不同的視角和思維，同時(shí)我們將根據(jù)讀者、行業(yè)、公司需求推出深度研究與項(xiàng)目對接，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和合適資本推動(dòng)中國電解液行業(yè)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程。另外，探索與企業(yè)或機(jī)構(gòu)聯(lián)辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關(guān)注、參與和支持！
電池網(wǎng)總編室 北化所
2018年12月18日
【觀點(diǎn)】多氟多李世江：資本應(yīng)給企業(yè)創(chuàng)新“高溢價(jià)”
就在前不久，多氟多公告公司獲批設(shè)立博士后流動(dòng)站。多氟董事長李世江表示，企業(yè)在國家的創(chuàng)新大戰(zhàn)略的背景下，要有一批人才的支撐，才能給創(chuàng)新形成更好的基礎(chǔ)。多氟多獲批設(shè)立博士后流動(dòng)站是多氟多創(chuàng)新平臺(tái)的又一種表現(xiàn)形式，多氟多重視“智才聚集”效應(yīng)，給這些博士后、專家們提供非常好的研發(fā)平臺(tái)，希望他們能把研發(fā)成果在多氟多的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)上轉(zhuǎn)化成為生產(chǎn)力。
另外，李世江認(rèn)為，資本市場應(yīng)該看未來，給有創(chuàng)新能力的企業(yè)一個(gè)比較高的溢價(jià)，高溢價(jià)支撐創(chuàng)新型的企業(yè)進(jìn)行更深入的研究。那么，資本市場和創(chuàng)新性企業(yè)在創(chuàng)業(yè)投入和創(chuàng)新力度上會(huì)形成良好的互動(dòng)，這樣會(huì)形成比較好的創(chuàng)新體系，這個(gè)創(chuàng)新體系既需要土壤，需要養(yǎng)分，也需要非常多的培育。如果這些力量可以形成一個(gè)合力，那么我們國家的創(chuàng)新氛圍、創(chuàng)新生態(tài)就會(huì)快速的形成。（來源：大眾證券報(bào)）
【研報(bào)】2019年電解液行業(yè)利潤額增長率將高達(dá)84%
電解液行業(yè)凈利潤2018年觸底，2019年預(yù)期增速高達(dá)84%，配置價(jià)值凸顯：假設(shè)隨著電池能量密度的提升，單位電池對電解液的需求量每年以3%遞減，并且預(yù)期售價(jià)基本維持在4萬/噸水平，基于以上假設(shè)，我們判斷在2020年與2025年全球動(dòng)力電池電解液的需求量分別為27.6萬噸與135萬噸，期間的CAGR為37%。對應(yīng)在2020年與2025年總營收分別為110億元與540億元，同期利潤為11億元與54億元；給行業(yè)30倍PE，分別對應(yīng)331億元與1621億元市值。
從行業(yè)利潤額來看，電解液在2018年觸底/YoY-12%，而2019年的將高達(dá)84%的增長，實(shí)現(xiàn)行業(yè)性反轉(zhuǎn)。（來源：樂晴智庫）
【觀察】電解液競爭格局逐漸明朗 行業(yè)集中度日益提升
雙料龍頭新宙邦與天賜材料：目前國內(nèi)電解液銷量靠前三的分別為天賜材料、新宙邦與國泰華榮，前三季度出貨量分別為25400、17350以及10970噸，動(dòng)力電解液占總出貨量的比例分別為71%、66%與58%，國泰華榮占比稍低。三家公司的第三季度的產(chǎn)能利用率分別為85%、67%與60%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
行業(yè)集中度較高，龍頭效應(yīng)明顯：電解液的行業(yè)集中度日益提升，第三季度CR5、CR3、CR2分別為73%、58%、46%。競爭格局逐漸明朗，從行業(yè)格局與企業(yè)自身優(yōu)勢綜合判斷，國內(nèi)的天賜與新宙邦各具優(yōu)點(diǎn)，前者具有碳酸鋰-鋰鹽-電解液的縱向成本優(yōu)勢，后者具有電解液-溶劑-添加劑-鋰鹽的橫向協(xié)同優(yōu)勢，看好兩者的未來發(fā)展前景。（來源：樂晴智庫）
【分析】中游鋰電池材料有望在2019年迎來一個(gè)爆發(fā)期
電解液的主要原材料是六氟磷酸鋰，其市場供應(yīng)價(jià)格已經(jīng)處于歷史的底部區(qū)域，價(jià)格繼續(xù)向下的空間很小。因?yàn)殇囯姵氐男枨罅恐鸩酱鬂q，電解液的使用主要是集中在三元電池的應(yīng)用上，隨著三元電池的應(yīng)用不斷增加，電解液的使用量也將會(huì)大幅得到提升，大概率會(huì)在整個(gè)鋰電池材料中率先企穩(wěn)。
從電解液的生產(chǎn)情況來看，市場中主要有兩家龍頭公司，包括天賜材料和新宙邦。關(guān)于天賜材料方面，目前公司已經(jīng)打通了碳酸鋰、六氟磷酸鋰至電解液的整個(gè)生產(chǎn)路徑，具備縱向的成本優(yōu)勢。但是也存在一定的缺點(diǎn)，如果整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿街芷谛缘挠绊懀瑫?huì)對公司的整體業(yè)績造成比較大的波動(dòng)。該公司目前在電解液方面的營收占比達(dá)到六成左右，且毛利率達(dá)到23%，盈利能力還是比較好的，但是相對于與去年同期36%的毛利率來講，還是有一定的承壓。新宙邦主要是以橫向?yàn)橹鳎瑥碾娊庖骸⑷軇┲撂砑觿┓较颍芰Ρ容^強(qiáng)，業(yè)績相對比較平穩(wěn)，但電解液方面的營收占比僅49%，相對于前者有一定的差距。（來源：珞珈財(cái)經(jīng)）
【市場】氟化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌榜
12月17日氟化工原料市場走勢暫穩(wěn)，產(chǎn)品價(jià)格走勢穩(wěn)定。原料螢石價(jià)格價(jià)格為3633.33元/噸，近期國內(nèi)部分螢石裝置停車，場內(nèi)礦山和浮選裝置停車檢修，場內(nèi)螢石供應(yīng)相對減少，螢石價(jià)格價(jià)格走勢持續(xù)上漲。南方螢石市場裝置開工方面也有所減少，場內(nèi)螢石供應(yīng)正常，南方地區(qū)螢石市場價(jià)格維持高位。截止17日國內(nèi)內(nèi)蒙古地區(qū)螢石價(jià)格在3400-3700元/噸，福建地區(qū)螢石商談主流在3500-3800元/噸，河南地區(qū)螢石價(jià)格在3600-3800元/噸，江西地區(qū)螢石價(jià)格在3500-3800元/噸，螢石價(jià)格處于高位。
近期下游制冷劑行業(yè)行情下滑，檢修裝置增加，對于氫氟酸需求減弱，氫氟酸市場價(jià)格震蕩，截止17日氫氟酸市場報(bào)價(jià)為14625元/噸，近期氫氟酸市場價(jià)格略有走低，國內(nèi)氫氟酸開工率在6成多，企業(yè)反映目前場內(nèi)氫氟酸現(xiàn)貨貨源供應(yīng)充足常，近期場內(nèi)走貨較之前有所下滑，部分企業(yè)出廠價(jià)格小幅調(diào)低，截止當(dāng)前南方地區(qū)氫氟酸商談主流為14500-15000元/噸，北方市場氫氟酸價(jià)格在14000-15000元/噸，但是場內(nèi)人士反映近期氫氟酸市場價(jià)格仍會(huì)小幅走低，生意社分析師陳玲認(rèn)為氫氟酸市場行情后期跌幅有限。
氟化鋁產(chǎn)品價(jià)格走勢暫穩(wěn)，場內(nèi)供應(yīng)正常，交易行情尚可，鄭州天瑞晶粒科技有限公司氟化鋁出廠報(bào)價(jià)13500元/噸，山東魯增化工氟化鋁出廠報(bào)價(jià)為13000元/噸，鄭州澤潤能源化工有限公司氟化鋁報(bào)價(jià)為13000元/噸，河南中色東方韶星實(shí)業(yè)氟化鋁報(bào)價(jià)13600元/噸。綜合來看，氟化工產(chǎn)業(yè)近期行情走勢上漲，預(yù)計(jì)后期氟化工行業(yè)走勢或?qū)⒕S持高位。（來源：生意社）
【公司】錨定氟化工為核心主業(yè) 巨化股份“抗周期”生長有何奧秘
巨化股份，脫胎于巨化集團(tuán)、深耕氟化工行業(yè)的“優(yōu)等生”，在國企改革大潮中應(yīng)運(yùn)而生，1998年創(chuàng)立當(dāng)年登陸上交所，步入資本市場的廣闊天地。
巨化股份總經(jīng)理雷俊告訴記者，巨化錨定氟化工作為核心主業(yè)的抉擇并不容易。當(dāng)時(shí)，巨化集團(tuán)對企業(yè)發(fā)展方向有過激烈的討論，因擁有氟化工主要原料螢石資源及豐富的化工生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)等綜合優(yōu)勢，巨化最終決定進(jìn)軍前景廣闊但“零基礎(chǔ)”的氟化工產(chǎn)業(yè)，在1991年上馬了氟化工項(xiàng)目，引入國外先進(jìn)技術(shù)潛心鉆研精耕細(xì)作，從零起步，逐步奠定了龍頭地位。
巨化向氟化工進(jìn)發(fā)的“二次創(chuàng)業(yè)”，結(jié)出了巨化股份這顆碩果。在巨化股份創(chuàng)立以來的20年里，沒有出現(xiàn)過年度虧損。今年前三季度，巨化股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120億元，同比增長19.47%；凈利潤16.5億元，同比增長104.66%，創(chuàng)下歷史新高。
“按照當(dāng)前市場形勢判斷，我們有信心創(chuàng)造更好的業(yè)績水平。”雷俊認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)仍將在合理區(qū)間穩(wěn)定運(yùn)行，而氟化工應(yīng)用領(lǐng)域幾乎涉及國民經(jīng)濟(jì)所有重要支柱產(chǎn)業(yè)，有著十分廣闊的市場和發(fā)展前景。另一方面，我國氟化工行業(yè)正處于由高速度發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展、新舊產(chǎn)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，巨化通過轉(zhuǎn)型升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)向高端邁進(jìn)，預(yù)計(jì)將會(huì)保持較長時(shí)間的景氣周期。（來源：上海證券報(bào)）
【智庫圈點(diǎn)】電解液價(jià)格有望在2019年上半年企穩(wěn)
溶劑難求帶動(dòng)電解液提價(jià)，鋰鹽六氟磷酸鋰價(jià)格接近歷史價(jià)格底部，再加上與高鎳三元材料匹配的電解液新產(chǎn)品的推出，電解液的選擇和配比不斷改進(jìn)，新型鋰鹽添加劑的應(yīng)用……綜合以上種種信息，近日多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，電解液價(jià)格有望在2019年上半年企穩(wěn)。
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