長(zhǎng)園集團(tuán) 資料圖片/版權(quán)屬于原作者
剛跨過(guò)年頭，有些上市公司的控股權(quán)之爭(zhēng)尚在酣戰(zhàn)，而長(zhǎng)園集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)近四年的控股權(quán)之爭(zhēng)卻看到了解決的希望。
長(zhǎng)園集團(tuán)（600525）1月9日晚公告，公司與沃爾核材（002130）就公司控制權(quán)糾紛事項(xiàng)達(dá)成和解協(xié)議。此次和解協(xié)議若能順利實(shí)施，將解決公司控制權(quán)之爭(zhēng)，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。公司股票將于1月10日復(fù)牌。
沃爾核材退出控股權(quán)之爭(zhēng)
從長(zhǎng)園集團(tuán)與沃爾核材的和解協(xié)議看，沃爾核材基本上退出對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)控股權(quán)的爭(zhēng)奪。
協(xié)議顯示，長(zhǎng)園集團(tuán)同意向沃爾核材轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)園電子75%的股權(quán)，交易價(jià)格預(yù)計(jì)為11.93億元。沃爾核材同意以16.8元/股向山東科興藥業(yè)有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的長(zhǎng)園集團(tuán)7400萬(wàn)股，交易金額為12.43億元。
其中，沃爾核材轉(zhuǎn)讓的長(zhǎng)園集團(tuán)7400萬(wàn)股股份，占其直接持有的長(zhǎng)園集團(tuán)股份數(shù)的71.66%，占長(zhǎng)園集團(tuán)總股本的5.58%。
由于沃爾核材目前直接持有長(zhǎng)園集團(tuán)7.79%的股權(quán)，此外，其一致行動(dòng)人還持有長(zhǎng)園集團(tuán)16.42%股權(quán)，沃爾核材及其一致行動(dòng)人共持有長(zhǎng)園集團(tuán)24.21%股權(quán)。如果這一協(xié)議實(shí)施，沃爾核材及其一致行動(dòng)人共持有長(zhǎng)園集團(tuán)股份占比將降至18.64%。這一持股比例，將拉開(kāi)其與長(zhǎng)園集團(tuán)代表方藏金壹號(hào)及其一致行動(dòng)人持有長(zhǎng)園集團(tuán)24.21%股權(quán)的差距。
此外，沃爾核材及其一致行動(dòng)人還在協(xié)議中作出兩項(xiàng)承諾，不再增持長(zhǎng)園集團(tuán)股份（配股除外）；沃爾核材將積極支持長(zhǎng)園集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，沃爾核材及其一致行動(dòng)人對(duì)經(jīng)長(zhǎng)園集團(tuán)董事會(huì)審議通過(guò)的議案均投贊成票。
這一協(xié)議的簽署，為長(zhǎng)園集團(tuán)控股權(quán)爭(zhēng)端的解決提供了解決方案。如果后續(xù)這一協(xié)議得以履行，長(zhǎng)園集團(tuán)鏖戰(zhàn)已久的控股權(quán)之爭(zhēng)將真正得到解決。
長(zhǎng)園集團(tuán)轉(zhuǎn)讓電動(dòng)汽車材料公司股權(quán)
當(dāng)然，為解決這場(chǎng)控股權(quán)之爭(zhēng)，長(zhǎng)園集團(tuán)最終也選擇做出一定犧牲。其中，長(zhǎng)園集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給沃爾核材的長(zhǎng)園電子是長(zhǎng)園集團(tuán)從事熱收縮材料等輻射功能材料產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的子公司。
這里的熱縮材料對(duì)于電動(dòng)汽車而言，作用不小，近年來(lái)受到行業(yè)與市場(chǎng)看好。中銀國(guó)際證券研報(bào)分析稱，隨著汽車電氣化擴(kuò)大高壓線束應(yīng)用，電氣安全性凸顯熱縮材料價(jià)值。熱縮材料是汽車線束中重要的絕緣材料，主要特性是加熱收縮包覆在物體外表面，能夠起到絕緣、防潮、密封、保護(hù)和接續(xù)等作用。國(guó)內(nèi)的熱縮材料用于汽車制造的市場(chǎng)占比還非常低，只有20%左右，全球80%的市場(chǎng)占比被美國(guó)瑞侃與日本住友占據(jù)。
以此為基礎(chǔ)計(jì)算，如果采用國(guó)內(nèi)廠家產(chǎn)品的話，每輛汽車線束中熱縮材料的價(jià)值為100至200元，而使用國(guó)外的熱縮套管的價(jià)格為200至500元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商在產(chǎn)品價(jià)格方面具有非常顯著的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商每提升全球熱縮材料5%的市場(chǎng)占有率，將新增20億美元的市場(chǎng)價(jià)值。
但是目前，國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)中，只有長(zhǎng)園集團(tuán)、沃爾核材和中科英華都具備熱縮材料的生產(chǎn)能力，其中長(zhǎng)園集團(tuán)是國(guó)內(nèi)熱縮材料第一品牌，而長(zhǎng)園集團(tuán)主要是通過(guò)子公司長(zhǎng)園電子開(kāi)展熱縮材料業(yè)務(wù)。
隨著我國(guó)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，作為電動(dòng)汽車必需品熱縮材料的生產(chǎn)企業(yè)，長(zhǎng)園電子價(jià)值凸顯無(wú)疑。
協(xié)議顯示，長(zhǎng)園電子2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.62億元，占長(zhǎng)園集團(tuán)當(dāng)年?duì)I收比重為13.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8354.24萬(wàn)元，占長(zhǎng)園集團(tuán)當(dāng)年凈利潤(rùn)比重為13.05%。
再看看協(xié)議中沃爾核材獲得長(zhǎng)園電子的交易對(duì)價(jià)，按照市盈率15.9倍，以長(zhǎng)園電子2017年經(jīng)雙方協(xié)商確認(rèn)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)凈利潤(rùn)為估值基數(shù)進(jìn)行作價(jià)，長(zhǎng)園電子2017年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1億元以上，經(jīng)雙方協(xié)商，長(zhǎng)園電子的估值為人民幣15.9億元，最高估值不超過(guò)15.9億元。
此外，長(zhǎng)園集團(tuán)在協(xié)議中還承諾，交易完成后，長(zhǎng)園集團(tuán)（除長(zhǎng)園長(zhǎng)通新材料股份有限公司可以從事熱縮包敷片及PET熱縮管外，不能從事與長(zhǎng)園電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的業(yè)務(wù)）不再?gòu)氖聼峥s材料、輻射發(fā)泡業(yè)務(wù)。
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