從2017年4月17日起計算，樂視網以調整收購樂視影業方案為由，至今已停牌長達9個多月。
1月19日，樂視網終于發布公告，董事會通過關于終止重大資產重組事項的議案，并將于1月23日上午10點召開投資者說明會。
這意味著，醞釀多時的樂視影業收購方案終告流產。收購樂視影業失敗，也被許多人看做壓垮樂視網的“最后一根稻草”。業內人士推測，樂視網最快將于1月25日復牌交易。
樂視網停牌期間，多家重倉樂視網的基金公司對其估值進行了下調。最新的估值已低至3.91元左右。按這個估值計算，樂視網復牌后，要下跌近75%左右，約等于13個跌停。
1月23日10點，樂視網如期召開了投資者網上說明會。孫宏斌與樂視的主要管理者一起，回答了外界最關心的問題。
其中，釋放出的主要信息點包括：融創暫不會進一步增持樂視網；賈躍亭在樂視網的股份可能面臨爆倉；樂視關聯子公司債務高達75.31億之多，且有回收困難；樂視網不排除退市可能等等。
可以說，這場投資者說明會充滿了對樂視網的“利空”，釋放了各種負面信息。孫宏斌也延續了“金句”迭出的風格：“人有時候要敢叫日月換新天，有時候也要愿賭服輸?！?/p>
資本市場對這場說明會亦有敏感的反應：融創中國在港股早盤小幅走低；在孫宏斌宣布暫不會對樂視網增持后，瞬間拉升了5%。
按照慣例，在投資者說明會后，樂視網最快將于1月25日（本周四）復牌。開盤后幾天內，跌停的趨勢恐怕難免。
但是，樂視網的后續發展，是否如這場說明會一樣令人沮喪？管理層是否會集體躺倒“繳械”，樂視網將徹底陷入死局？恐怕不完全如此，起碼在這場說明會中，樂視與融創還是共同釋放了不少“曖昧”的信號。
一、樂視影業未來是否有可能再次注入樂視網？方向未明。
值得關注的是，從融創2017年1月入住樂視以來，融創通過三次收購，目前已取代樂視控股，成為樂視影業的第一大股東。天津嘉睿目前持有樂視影業40.75%股權。
可以看到，起碼在孫宏斌價值體系里，對樂視影業的未來是比較看好的。在這次樂視網復牌前，業內普遍判斷，樂視網已經充滿了負面信息，此時樂視影業注入樂視網，存在很大困難。且此時注入，樂視影業并不會得到一個比較理想的估值。在這次說明會中，對于樂視影業的未來，孫宏斌也沒有做過多說明。
另外，現在樂視網已經從創業板指數股中被剔除，復牌后不會對指數產生負面影響。從監管層的角度，權重減弱，利空出盡，也會要求樂視網盡快復牌交易。那么先終止重組，恢復交易，再尋求并購，未嘗不是一個理性的選擇。
二、賈躍亭股權如果平倉，融創將做何反應？
根據樂視網2017年三季報，賈躍亭持有10.24億股，質押數量10.2億股，占比達99.54%。目前，市場上認為：賈躍亭的平倉線大約在11元/股上下，預警線為13元/股。根據停牌前15.33元/股的價格，在5個跌停后，賈躍亭恐怕就將面臨平倉或爆倉的可能。
不過，賈躍亭目前持有的股份，是凍結的狀態，且是“輪候凍結”，即前一凍結解凍后，下一輪候凍結自動生效。
輪候凍結的股票如果面臨爆倉，不排除會通過法院進行拍賣，并參考股價進行評估。融創如果想獲得賈躍亭的股權，其實不必等待賈躍亭主動受讓股權?；蛘咄ㄟ^司法拍賣途徑，或者在樂視網股價下跌到足夠低時出手抄底，都可以拿下控股權。
綜上所述，可以發現，盡快讓樂視網復牌交易，對孫宏斌來說，雖然不免損失，但從獲得全部樂視網控制權的角度，也不排除以逸待勞的原因。
樂視網未來何去何從，或許還需等待時間的驗證。
以下，是對樂視網投資說明會的簡要梳理。（本刊記者對文字做了不改變原意前提下的編輯處理）
1、孫宏斌會不會接手賈躍亭在樂視網的持股，還是會引入新的戰略投資者來接手？
樂視網：賈躍亭目前在樂視網持股25.67%，融創中國持股8.56%。賈躍亭沒有轉手股權意向，也沒有表示會補足質押保證金。孫宏斌暫時不會接手賈躍亭的股權，但如果賈躍亭爆倉，孫宏斌可能會按照協議條款，做相應處置。
2、樂視網復牌后，股價如果跌穿賈躍亭的質押平倉線，會產生什么影響？公司控制權是否會發生變更？
樂視網：賈躍亭需繳納保證金，如果未補足，機構有權對股權進行處置。
3、樂視關聯子公司有多少賬款？會形成多少壞賬，產生多少計提？關聯子公司欠款明細如何？
樂視網：截至2017年11月30日，關聯欠款余額達到75.31億元，且存在回收風險。已出現公司對上游供應商形成大量欠款無法支付、大量債務違約和訴訟等問題。如無法改善，沒有新的資金進入，公司將面臨經營困難問題。
欠款中，涉及關聯方50余家，其中主要包括樂視智能終端科技有限公司25.83億元、樂視移動智能信息技術（北京）有限公司9.93億元、樂視電子商務（北京）有限公司5.66億元、樂視控股（北京）有限公司4.86億元、樂視手機電子商務（北京）有限公司4.41億元等。（上述財務數據未經審計，最終以審計值為準）
4、孫宏斌對目前穩定樂視網，有哪些措施？
孫宏斌：現階段將著力解決公司面臨的資金緊張和供應鏈問題。
5、終止收購樂視影業的原因是什么？
樂視網：請等待公司披露，內容參照公告。
6、孫宏斌是否會進一步增持樂視網并取得第一大股東地位？賈躍亭未來在樂視網扮演怎樣的角色？
孫宏斌：尚未有進一步增持意向。賈躍亭為第一大股東，但不擔任任何職務，不參與經營決策。
7、樂視網未來有怎樣的發展計劃，扭轉經營頹勢？
樂視網：目前，公司收入出現較大幅度下滑?，F在，公司積極應對，不斷調整、優化管理機制和組織結構，積極恢復各項主營業務的開展，包括影視劇版權分銷、超級電視的供、銷、服等，以力爭產生新的營收；并逐步處理債務問題。
此外，公司第二大股東天津嘉睿也在同公司管理層積極協調目前遇到的一系列問題，期望通過借款、增資等措施緩解公司資金緊張局面，為后期持續經營做保障。
8、75億欠款中，是否包含樂視致新和樂視影業的欠款？
樂視網：包含對新樂視智家的欠款，不包含對影業的欠款。具體金額以公司公告為準。目前，樂視影業關聯方樂視控股存在對樂視影業欠款17.1億元。
9、問孫宏斌，如果搞不好樂視咋辦？
孫宏斌：我會盡力，希望不留遺憾。但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾了。人生有很多遺憾。
10、請問孫總，樂視網如此嚴重的關聯交易，投資之前的盡調是否知情？
孫宏斌：對關聯交易知情。但錯判之處在于，關聯方欠上市公司的債務無法得到有效償還。人有時候要敢叫日月換新天，有時候也要愿賭服輸。
11、如果沒有新的資金進入，公司將面臨經營困難，這是否意味著樂視網面臨退市風險？
樂視網：公司存在各種可能性，請投資人注意相關風險。
12、孫總是否后悔入股樂視網？
孫宏斌：做生意總是有賺有賠，做任何事情都有風險，如果沒有風險也就沒有回報。如果把風險控制到零，那只能把錢存到銀行了。樂視網確實發生了誰也沒想到的變化，我們只能碰到什么問題解決什么問題。人其實是不能預測未來的，只能不斷的應對、調整。坦然面對困難、坦然面對結果，是我們應有的人生態度。
13、賈躍亭同意轉讓汽車公司股權嗎？
樂視網：為了解決目前存在的關聯方對上市公司的欠款問題，用汽車公司（含Faraday Future、Lucid、樂視汽車）股權以資抵債解決關聯欠款問題，是上市公司目前推動的方案。
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