１月２９日，欣旺達(dá)（３００２０７）發(fā)布２０１５年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)３．０２億至３．５３億，比２０１４年同期增長(zhǎng)８０％—１１０％，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：ｌ２０１５年：３Ｃ業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)營(yíng)銷力度的加大，公司２０１５年年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加，盈利能力提高導(dǎo)致業(yè)績(jī)相應(yīng)增長(zhǎng)。海外重要客戶新品的擴(kuò)展以及國(guó)內(nèi)手機(jī)、電腦等客戶份額的提升促使３Ｃ電池模組業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年銷售規(guī)模在７０億左右，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
２０１６年：３Ｃ或突破百億營(yíng)收。預(yù)計(jì)２０１６年隨著海外客戶產(chǎn)品線的延伸以及國(guó)內(nèi)手機(jī)全球市占率的提升，公司依托優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)力，外加強(qiáng)大的渠道及客戶攻關(guān)能力，市占率將再提升，２０１６年或突破百億規(guī)模，實(shí)現(xiàn)４０％的增長(zhǎng)，同時(shí)受益于自動(dòng)化水平的提升，凈利率可增至５％以上。
２０１６年：動(dòng)力電池業(yè)務(wù)接力。２０１５年新能源汽車產(chǎn)量３７．９萬(wàn)輛，電池需求量預(yù)計(jì)在１６Ｇｗｈ，按照目前２．５元／ｗｈ的均價(jià)計(jì)算，動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模約為４００億元，實(shí)現(xiàn)近４倍增長(zhǎng)。公司通過(guò)合資建廠實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品及制造能力輸出，客戶包括奇瑞、北汽、柳州五菱等，預(yù)計(jì)２０１６年該業(yè)務(wù)收入規(guī)模超５億，凈利率１０％以上，未來(lái)將繼３Ｃ業(yè)務(wù)成為公司業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)源泉。
２０１６年：儲(chǔ)能揚(yáng)帆海外。儲(chǔ)能是新能源領(lǐng)域未來(lái)十年的藍(lán)海市場(chǎng)，商業(yè)模式多樣，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。可作為電網(wǎng)峰值負(fù)荷調(diào)峰調(diào)頻機(jī)組，在用戶端可用儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)削峰填谷降低電價(jià)高峰期的用能成本，可通過(guò)“儲(chǔ)能＋分布式光伏”實(shí)現(xiàn)電力自發(fā)自，預(yù)計(jì)１６年公司儲(chǔ)能產(chǎn)品將獲得海外認(rèn)證，訂單放量，國(guó)內(nèi)或有政策催化，長(zhǎng)期看好。
２０１６年：布局工業(yè)４．０，智慧輸出。公司同小米共同投資工業(yè)４．０業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮公司智能制造的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行智慧的輸出，全面打造智能化工廠。公司自主研發(fā)團(tuán)隊(duì)近４００人，自動(dòng)化率達(dá)４０％以上，隨著自動(dòng)化率的提升，公司３Ｃ電池模組業(yè)務(wù)及動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率及凈利率水平增效明顯，這一模式有望復(fù)制其他公司，進(jìn)行智慧輸出。
實(shí)際控制人完成增持計(jì)劃，限制性股票授予彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。公司控股股東、實(shí)際控制人已于１５年１０月３０日完成承諾增持２．３億元的增持計(jì)劃；１２月２５日，以１４．１３元／股向４８３名激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行授予第二期限制性股票。前者彰顯其對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心；后者有利于綁定員工與公司利益，保障完成預(yù)期業(yè)績(jī)目標(biāo)。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司３Ｃ電池模組將做到全球第一，保持高速增長(zhǎng)；看好公司向儲(chǔ)能、動(dòng)力電池、設(shè)備自動(dòng)化的延伸。２０１６年儲(chǔ)能在海外市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)也將從園區(qū)開始改造，動(dòng)力電池同奇瑞的合作開始放量，其他客戶車廠也逐步落地。預(yù)計(jì)公司２０１５－２０１７年ＥＰＳ為０．５２元、１．０１元、１．４０元，對(duì)應(yīng)１月２８日收盤價(jià)ＰＥ分別為３６．９６、１８．９４、１３．７４倍。鑒于公司近三年的復(fù)合增速達(dá)到５０％以上，我們給予２０１６年４０倍估值，維持目標(biāo)價(jià)４０．４元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。３Ｃ業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；新能源汽車；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。
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