臥龍電氣（600580.SH）近期公布的2012年財報顯示，公司同期營業外收入達到0.82億元，占到公司2012年凈利潤的近七成，“外快”收入對其業績貢獻巨大。業內分析人士稱，公司當前的幾種業務尚未形成協同效應，接下來需要對業務進行整合。
臥龍電氣主營業務分別為電機、變壓器、蓄電池。2012 年公司收入 25.1 億元，同比下降 20.3%，凈利潤1.18億元，而同期的營業外收入約為0.82億元，占到公司同期凈利潤的69.49%。2012年營業外收入同比增加55.25%。
公司解釋稱，營業外收入的迅速增加主要是因為資產處置利得稅導致的。
值得注意的是，受 2012 年宏觀經濟下行的影響，公司電機業務收入明顯下降，同時 2012 年原材料價格一直處于低位，電機業務毛利率明顯上升。變壓器業務由于虧損較為嚴重，公司對其低毛利的訂單進行較為嚴格的控制，導致 2012年收入下降和毛利率上升。蓄電池業務受到廠房搬遷的影響，前期運行不順暢，收入也有一定下滑。
中銀國際分析師劉波認為，臥龍電氣的變壓器、電池等多元化業務與傳統電機主業缺少協同，一方面在上游制造及加工中互補性差，由于上游制造環節差別較大，也難產生規模效應；同時下游客戶不同，也不具備銷售協同效果。此外，該兩部分多元化業務的核心競爭力相對不足，抵御行業性風險能力弱。
興業證券（601377）分析師劉建剛稱，臥龍電氣接下來將對已有業務進行整合，突出電機的主營業務地位，逐漸弱化盈利較差的變壓器業務。
在劉波看來，公司部分電機產品附加值較低：目前的產品結構中，以家電行業為主要客戶的分馬力電機占比較大（在電機業務中占比近一半），公司處于產業鏈中游，下游客戶已經完成幾輪整合形成了巨大的規模并建立了自己的電機配套產能，該部分產品的盈利能力低，成本轉嫁能力弱。
臥龍電氣2012年的營業外收入占到公司2012年凈利潤的近七成，“外快”收入對其業績貢獻巨大。業內分析人士稱，公司當前的集中業務尚未形成協同效應，接下來需要對業務進行整合劉波預計，2013年公司的電池業務有望逐步實現好轉，但變壓器業務在今后幾年內，可能仍然以減虧為主要目標。
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