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2016年動力電池出貨量同比增長近80%，其中三元電池滲透率達20%。動力電池作為新能源汽車成本占比最高的核心部件，出貨量也隨之大幅增長，達到了27.8GWh，同比增長79%。其中客車、乘用車、物流車的出貨量占比分別為56%、32%和12%，客車依然是最大的應(yīng)用市場，但乘用車的占比正在快速提升。電池類型方面，由于在客車領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，因此磷酸鐵鋰電池的占比仍高達70%以上，高能量密度的三元電池在乘用車和物流車領(lǐng)域的優(yōu)勢明顯，出貨量近6GWh，滲透率約為20%左右。
銀河證券認為，2016年，動力電池的市場集中度有所提升，比亞迪、CATL、沃特瑪、國軒高科、天津力神前五大動力電池企業(yè)的合計市場占有率已高達近70%。其中，磷酸鐵鋰電池的市場集中度更高，前四名占據(jù)84%的份額，而三元電池的前四名只占有60%份額，一定程度上仍處于群雄并起的階段。經(jīng)過14到16連續(xù)三年的高速發(fā)展，目前動力電池企業(yè)與車企已初步形成了兩兩配對的供貨關(guān)系。從細分市場來看，乘用車/客車配套市場以龍頭動力電池企業(yè)為主，專用車市場發(fā)展?jié)摿Υ蟆﹄姵氐囊蟮汀堫^企業(yè)參與的也比較少，二三線電池企業(yè)存在一定的突破機會。進入上市公司的動力電池企業(yè)中，乘用車占比較高的有比克（長信科技）和德朗能（美都能源），專用車占比較高的有沃特瑪（堅瑞沃能）、江蘇智航（尤夫股份）、億緯鋰能和福斯特（智慧能源）。
2017年動力電池的最大應(yīng)用領(lǐng)域-客車市場將面臨一定壓力動力電池市場很大程度上受新能源汽車補貼政策調(diào)整的影響。2017年，乘用車和專用車的補貼均是按20%的幅度進行退坡，在此基礎(chǔ)上增加了能量密度、百公里耗電量、Ekg等細分的能耗指標(biāo)。較小的補貼降幅意味著這兩類車型的增長潛力較大。客車方面，如果能量密度不變則補貼下降幅度大多在60%以上，而變更后大部分車型的能量密度均能達到120Wh/kg以上，補貼的降幅也會隨之降低至40%到50%，降幅仍然很大。由于客車的補貼方式由“看續(xù)航里程”改為“看電池度數(shù)并設(shè)置上限”，測算6米、10米車的單車帶電量會有小幅的下調(diào)，因此今年客車動力電池市場的增幅可能有限。
2017年，由于客車這一最大單一市場的“熄火”，動力電池整體市場的增速將慢于過去三年，與此同時各大動力電池廠商的擴產(chǎn)進度仍在加快，需求與供給之間的不平衡將開始顯現(xiàn)，與此同時車企也會將補貼退坡的壓力向上游的動力電池廠商進行傳導(dǎo)，動力電池企業(yè)面臨的是外部環(huán)境較差的一年。
銀河證券認為，從投資標(biāo)的來看，三條主線值得關(guān)注：1、龍頭車企的動力電池供應(yīng)商，產(chǎn)能利用率有保障，相關(guān)標(biāo)的國軒高科（北汽、江淮等）；2、特斯拉潛在供應(yīng)鏈，隨著下半年Model3的量產(chǎn)，催化劑不斷，相關(guān)標(biāo)的星源材質(zhì)、宏發(fā)股份、長園集團；3、鈷產(chǎn)業(yè)鏈，目前鈷價已經(jīng)平穩(wěn)，但下半年仍有再度上漲的可能，相關(guān)標(biāo)的合縱科技、杉杉股份、格林美等。
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