華夏時(shí)報(bào)原文配圖
上市公司賣房粉飾財(cái)報(bào)在中國資本市場并非新鮮事物，但深圳惠程（002168.SZ）3月28日公告披露拋售34套房產(chǎn)引來了關(guān)注。
近幾年，該公司電氣業(yè)務(wù)受到市場環(huán)境影響多年連續(xù)走下坡路，投資業(yè)務(wù)已成為“雙業(yè)務(wù)”之一。這家在2007年招股說明書中寫著“公司為深圳市高新技術(shù)企業(yè)，主營產(chǎn)品為電纜分支箱類產(chǎn)品、硅橡膠絕緣制品、復(fù)合材料絕緣制品，主要用于城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造及建設(shè)，業(yè)務(wù)增長依賴國內(nèi)電力行業(yè)發(fā)展”的公司也早已轉(zhuǎn)讓給以資本運(yùn)作為專長的投資公司。
呂曉義曾任中國科學(xué)院長春應(yīng)用化學(xué)研究所副所長、研究員，享受國務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼，但作為發(fā)起人和曾經(jīng)的實(shí)際控制人已經(jīng)與深圳惠程難有瓜葛。著名資本運(yùn)作“高手”汪超涌（又名汪潮涌）現(xiàn)在是深圳惠程的實(shí)際掌舵人。
電氣廠去“賣房”
深圳惠程的主營業(yè)務(wù)收入透露出濃厚的“資本與房產(chǎn)風(fēng)味”。
2016年，公司營業(yè)收入28861.84萬元，同比增長37.85%，營業(yè)利潤6733.17萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 7591.25萬元；其中，理財(cái)產(chǎn)品投資收益11969.46萬元。
值得注意的是，2016年深圳惠程出售12套房產(chǎn)，總交易價(jià)格為5131.3萬，貢獻(xiàn)凈利潤合計(jì)2426萬元，約占2016年凈利潤總額的32%。
這并非深圳惠程首次用電氣業(yè)務(wù)以外的收入對報(bào)表進(jìn)行美化。2015年，雖然公司營業(yè)收入為20937.03萬元，同比減少33.15%，但營業(yè)利潤12879.40萬元，同比增長209.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12833.15萬元，同比增長244.43%，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
扭虧為盈原因是剝離聚酰亞胺新材料資產(chǎn)和業(yè)務(wù)后新增投資業(yè)務(wù)取得了較大數(shù)額的收益，其中，證券投資收益11527.96萬元，理財(cái)產(chǎn)品投資收益2517.05萬元。但是，因競爭加劇，該公司產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)格和數(shù)量均再次出現(xiàn)下滑，營業(yè)收 入19121.32萬元,同比下降27.81%。
中國政法大學(xué)資本金融研究院研究員劉彪認(rèn)為，深圳惠程通過賣房實(shí)現(xiàn)“扭虧為盈”并非個(gè)例，2016年資本市場超200家公司盈利水平不及北上廣深一套學(xué)區(qū)房的銷售價(jià)格。干“正事”不賺錢，只能靠炒股和賣房。
其實(shí)，深圳惠程創(chuàng)立和上市之初，并不缺乏一個(gè)“制造業(yè)”的心。市場壓力之下，深圳惠程走向拐角。
2013 年，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)下滑，客戶盈利微弱不愿采用高質(zhì)高價(jià)產(chǎn)品以及項(xiàng)目面臨低成本產(chǎn)品競爭，企業(yè)毛利率下降。因此，該公司不得不終止了曾經(jīng)募資投資的“真空絕緣電氣控制設(shè)備項(xiàng)目”和“新型高性能高分子材料金屬復(fù)合管母線及結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目”。
電氣業(yè)務(wù)市場競爭繼續(xù)加劇，2014年，深圳惠程產(chǎn)品中標(biāo)數(shù)量和金額大幅下降，但成本費(fèi)用大幅上升，其營業(yè)收入及凈利潤大幅下滑。同年，公司營業(yè)收入31320.10萬元，同比下降27.63%；營業(yè)利潤-11791.00萬元，同比下降549.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-8885.23萬元，同比下降349.17%。
2015年9月8日，通過改變公司章程，該公司主營業(yè)務(wù)增加“股權(quán)投資、資產(chǎn)管理、投資咨詢；物業(yè)投資、物業(yè)經(jīng)營、物業(yè)管理”。深圳惠程在“投資”路上“一路狂飆”，開展電氣業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)共同發(fā)展的“雙業(yè)務(wù)”模式。
中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海教授在接受采訪時(shí)表示，“從事制造業(yè)的上市公司在招股說明書中載明并承諾的主營業(yè)務(wù)應(yīng)予以嚴(yán)守。由核心的產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)演變?yōu)椤p業(yè)務(wù)’模式，實(shí)際上削弱了產(chǎn)品制造的主業(yè)，存在脫實(shí)向虛的苗頭，而且違背了在上市之初對公眾投資者所做的專注于主營業(yè)務(wù)的承諾。雙主業(yè)甚至以委托理財(cái)收入為主的商業(yè)模式還會(huì)滋生新的風(fēng)險(xiǎn)。”
4月13日，新華社發(fā)文稱：“賣房成部分上市公司業(yè)績‘增長’捷徑。針對上市公司賣房現(xiàn)象，監(jiān)管層需要做的是把資本市場監(jiān)管做好，打擊市場中各類違法違規(guī)的投機(jī)行為，并通過IPO常態(tài)化等方式，讓‘殼’資源失去價(jià)值，通過多種方式引導(dǎo)資本市場回歸價(jià)值投資，使上市公司能聚焦主業(yè)，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱！?/p>
投資人之“殼”
一個(gè)公司的主營業(yè)務(wù)與其實(shí)際控制人有密切關(guān)系。深圳惠程從成立到上市再到如今，早已“物非人非”。
1999 年至 2015 年 6 月 12 日，公司控股股東兼實(shí)際控制人為呂曉義、何平、任金生，此前3人均在中國科學(xué)院長春應(yīng)用化學(xué)研究所擔(dān)任要職并做研究。2015 年 6 月 12 日，呂曉義經(jīng)過股權(quán)減持，淡出深圳惠程，控股股東兼實(shí)際控制人為何平、任金生。
任金生與何平這對“科研”夫妻并未能帶領(lǐng)公司繼續(xù)走“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”之路。2016年3月3日，深圳惠程公告披露，第一大股東何平籌劃上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，可能導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)變更。
何平夫婦與中馳極速體育文化發(fā)展有限公司(下稱“中馳極速”)于 2016年4 月6日簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有公司的全部股份 86736417 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中馳極速，作價(jià)16.5億元。6月21日，控股股東變更為中馳極速及其一致行動(dòng)人共青城中源信投資管理合伙企業(yè)，實(shí)際控制人變更為汪超涌和李亦非。
隨后，包括任金生夫婦在內(nèi)的近10名董監(jiān)高離開公司。就在6月22日，汪超涌將其所獲得深圳惠程的全部股份進(jìn)行質(zhì)押。
實(shí)際上，汪超涌與招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司(下稱“招商財(cái)富”)于2016年5月簽訂融資協(xié)議，向招商財(cái)富申請融資12億元，支付何平、任金生夫婦的股份轉(zhuǎn)讓款。為此，汪超涌將其所持某子公司1億股質(zhì)押給招商財(cái)富，作為上述融資的擔(dān)保。協(xié)議約定，取得深圳惠程股份后，全部質(zhì)押給招商財(cái)富，作為上述融資的連帶擔(dān)保。
在資本市場赫赫有名的汪超涌接手深圳惠程2個(gè)月后，深圳惠程出資5.8億元與汪超涌所持有的另一投資公司成立“信中利惠程產(chǎn)業(yè)并購基金”，將投資以IPO或并購等方式對接資本市場的公司，該基金已多次進(jìn)行投資收購。
2016年，深圳惠程控股參股的5家公司中，電氣業(yè)務(wù)2家，投資業(yè)務(wù)3家。外購和新設(shè)立的5家公司中，僅有一家與電氣業(yè)務(wù)有關(guān)。而2014年時(shí)，8家子公司中，僅有一家涉及投資，且是當(dāng)年新設(shè)立。
如今的深圳惠程幾乎已是“面目全非”。
“上市時(shí)，《招股說明書》等法律文件鎖定了公司的主營業(yè)務(wù)范圍，指明公眾投資者資金的投資流向。投資者如果有意委托理財(cái)，完全可以直接找保險(xiǎn)、基金管理公司或者銀行等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，不必先投資制造業(yè)企業(yè)，再由制造業(yè)企業(yè)代表投資者去委托理財(cái)。上市公司脫實(shí)向虛的做法違背了契約精神，值得投資者與監(jiān)管者密切關(guān)注。”劉俊海教授對深圳惠程的投資業(yè)務(wù)如此評價(jià)。
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