4月21晚間，比亞迪（002594）發布2019年年度報告：公司當期實現營業收入1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤16.14億元。
值得注意的是，本期財報中公司經營性現金流得到了極大改善，經營狀況更加良好。業務層面，近期公司電池、半導體等產業利好頻傳，乘用車方面，即將上市的比亞迪漢也被市場寄予厚望。
蟄伏之下，韌性凸顯
根據乘聯會發布的銷量數據顯示，2019年全年乘用車累計銷量約為2069.76萬輛，同比下降7.4%，較2018年下降幅度更大。同時，今年一季度我國乘用車銷量同比下滑41%，4月市場降幅將進一步縮窄，預計跌幅也將達到8%。在行業整體下滑趨勢之下，比亞迪表現出極大的韌性。
上市車企2019年業績不容樂觀，多家凈利預虧，比亞迪承壓相對較小。財報顯示，比亞迪2019年全年營業總收入為1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元，每股基本盈利為0.50元。其中，手機部件及組裝業務的收入約533.80億元，同比上升26.40%，增長態勢穩健。
值得一提的是，反映企業經營狀況的重要指標——經營性現金流有了顯著提升。財報顯示，公司2019年經營活動產生的現金流量凈額147.41億，較去年同期增加22.18億，上升約17.71%，持續三年保持凈流入。同時，貨幣資金余額126.50億，亦維持較高水平。現金相對充裕。
比亞迪稱，經營性現金流改善，主要受益于集團現金流管理良好、進一步加快貨幣資金周轉速度，后續亦將持續通過多種融資渠道調整負債結構，降低資金成本。
當前全球經濟形勢復雜，寬裕的現金流有助企業對抗各種風險，抵御“車市寒冬”。業內人士認為，當前汽車行業仍處于嚴峻的調整期，扛不過去的會被淘汰，能否安穩度過蟄伏期，一要看體量優勢，二要看企業韌性和靈活度，類似比亞迪這樣的頭部企業的優勢明顯。
此外，公司2019年研發費用56.29億元，同比增長12.83%。上述分析人士認為，研發費用會影響當期利潤，但長期來看，持續的研發投入有助于企業維持技術優勢、鞏固龍頭地位。
有券商研報也印證了這種觀點，在傳統車向電動車轉換的過程中，中國必將出現世界級的優秀車企，比亞迪是中國最具競爭力的電動車企業，有望成為具有全球競爭力的世界級車企。
開放加速，多元布局有望持續放量
報表之外，比亞迪自身持續進化迭代，多業務板塊齊頭并進。隨著開放戰略升級，核心零部件發力進入全球供應鏈，有序釋放無限潛力。
新能源產業方面，比亞迪在3月29日發布“刀片電池”，在動力電池安全性及能量密度上取得了雙向的技術突破。刀片電池被認為是將加速推進比亞迪電池外供的重要成果。比亞迪副總裁何龍透露：“幾乎你能想到的所有汽車品牌，都在和我們探討基于‘刀片電池’技術的合作方案。”
比亞迪副總裁何龍展示刀片電池
乘用車方面，比亞迪在2019年推出多款性能優越的新車型，進一步豐富汽車產品線，純電動車型銷量同比去年增長42.5%。盡管面臨新能源補貼政策退坡、市場競爭激烈等因素影響，比亞迪依舊蟬聯全國新能源車銷量冠軍。
此外，計劃年內上市的漢EV作為首款搭載“刀片電池”的車型被寄予厚望。因電池技術具有市場獨占性，漢車型有望成為公司乘用車業務增長的新引擎。
比亞迪漢EV
比亞迪開放戰略持續提速。年內，公司宣布成立5家弗迪公司，加快新能源汽車核心零部件的對外銷售。此外，比亞迪全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司在不久前重組完成，并已更名為比亞迪半導體有限公司。該公司將比亞迪半導體業務深度聚合，同時擬以增資擴股等方式引入戰略投資者，多元化股東結構，積極尋求于適當時機獨立上市。
有分析認為，此舉將成為比亞迪市場化進程的重要里程碑，打開利潤與估值空間，充分釋放子公司的市場潛力，提升公司整體價值。對此，中金公司測算，該業務若拆分上市可對應300億市值。
從e 平臺開放共享到弗迪公司的創建，比亞迪完成了自身電動化優勢的整理及輸出，通過技術及零部件為行業賦能，深度參與推動汽車電動化的進程。
作為中國電動車行業龍頭，比亞迪擁有自主可控的電動化技術，隨著供應鏈中性化戰略穩步推進，長期價值有望顯現。可以期待，蟄伏中的比亞迪有望憑借戰略與技術優勢迎來業績爆發期。
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