2017年，鈷價的上漲帶動華友鈷業(yè)（603799.SH）的業(yè)績及股價齊飛。
近日，華友鈷業(yè)發(fā)布了2017年報及2018年一季報顯示，2017年華友鈷業(yè)實現(xiàn)營收96.53億元，較上年同期增長97.43%；歸屬上市公司股東凈利潤為19億元，較上年同期增長2637.7%；2018年1-3月實現(xiàn)營收34.31億元，同比增長96.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.51億元，同比增長237.96%。
凈利大漲的同時，華友鈷業(yè)遭遇大股東精準(zhǔn)減持。細(xì)看財報，華友鈷業(yè)也在加速擴(kuò)張，隨著而來的是，負(fù)債尤其是短期負(fù)債的增加。華友鈷業(yè)也直言“若未來公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財務(wù)費用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！?/p>
凈利增26倍
鈷價扶搖直上造就了華友鈷業(yè)26倍凈利增長及股價一度升至135.8元/股。
對于凈利暴增，華友鈷業(yè)在年報中指出，“受離子電池（包括3C鋰電池及動力鋰電池）材料對鈷產(chǎn)品需求增長等因素的影響，鈷產(chǎn)品價格持續(xù)上漲；同時，公司鈷產(chǎn)品產(chǎn)能增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、制造成本下降，產(chǎn)品盈利能力大幅提升，經(jīng)營質(zhì)量繼續(xù)提高，導(dǎo)致公司報告期內(nèi)凈利潤大幅增長?！?/p>
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月25日，金屬鈷價格為53.45萬元，全年金屬鈷漲幅高達(dá)97.35%，刷新周期內(nèi)價格新高（周期指2011年9月1日至2017年12月25日）。
鈷價刷新紀(jì)錄與需求端暴增有關(guān)。華友鈷業(yè)年報引用安泰科數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鈷消費約為11.5萬噸，同比增長接近11%。同時，下游以三元材料產(chǎn)品為代表的新建項目所需的鋪地庫存，以及貿(mào)易商及機(jī)構(gòu)的囤貨，導(dǎo)致2017年整個鈷的供需處于緊平衡狀態(tài)。
主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來看，鈷產(chǎn)品占據(jù)華友鈷業(yè)營收超過7成，營收達(dá)到73.84億元，毛利率為39.9%，毛利率同比增長22.22%。2017年，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷售量分別為3.86萬噸和4.14萬噸，同比增長6.53%和4.25%，庫存量同比減少39.49%。
與凈利一起飆漲的還有華友鈷業(yè)的股價，2017年，華友鈷業(yè)股價從年初的35.53元/股漲至年尾的80.23元/股，更在2018年3月15日，一度高達(dá)135.8元/股，相比4.77元/股的發(fā)行價翻了28.47倍。
同樣受益于鈷價暴漲而業(yè)績增長的還有2017年3月上市的寒銳鈷業(yè)（300618.SZ），2017年，寒銳鈷業(yè)報凈利潤4.49億，同比增長575.04%，寒銳鈷業(yè)在股價方面表現(xiàn)相當(dāng)出眾，2017在連續(xù)19個一字漲停開板后迎來一段時期的橫盤走勢，到2017年下半年再迎一波強(qiáng)勢上漲，一度至2018年3月14日，股價攀升至上市以來最高點的343.48元/股，相比12.45元/股的發(fā)行價暴漲了超27倍，成“深市第一股”，僅次于茅臺的A股第二名，不過后持續(xù)走跌，截至5月3日，收盤價為244.28元/股。
持續(xù)擴(kuò)張后短期負(fù)債增加
業(yè)績的快速增長，也得益于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，但擴(kuò)張帶來的副作用則為募資導(dǎo)致短期負(fù)債增加。
據(jù)財報顯示，2017年公司對外投資17大項，共計新增投資額為14.78億元，而在17大項，分別為布局上游礦業(yè)和下游電池可再生領(lǐng)域。
對于華友鈷業(yè)的擴(kuò)張，一位行業(yè)人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“鈷是一個周期性行業(yè)，如今華友鈷業(yè)賺到了錢，肯定會投資一些平滑周期的行業(yè)，如三元前驅(qū)體、正極材料或者電池回收等方面，這些領(lǐng)域都是可能放量的行業(yè)，這是一個以量補(bǔ)價的行為來平滑周期?！?/p>
上述行業(yè)人士還向記者表示，一體化是趨勢，目前產(chǎn)業(yè)競爭激烈，企業(yè)都會增長產(chǎn)業(yè)鏈來提升抗風(fēng)險的能力，整個產(chǎn)業(yè)鏈都在進(jìn)入市場集中度提升的階段?！?/p>
擴(kuò)張的同時則需要資金，而華友鈷業(yè)也也在2017年進(jìn)行了募資，其中比較大的一筆是是非公開發(fā)行2017年公司債募集資金18億元，9億元用于償還銀行貸款，剩余9億元募集資金用于補(bǔ)充流動資金，截至2018年4月24日本報告簽署日，本期發(fā)行的1以債券募集資金在扣除發(fā)行費用后全部用于歸還銀行貸款。
此外，還與關(guān)聯(lián)方華海新能源公司借款5.5億元整，華友投資借款5億元整，華信投資借款1億元及政府分別為1350萬元，670萬元的兩次補(bǔ)助。
根據(jù)公告顯示，由于擴(kuò)張對資金需求巨大，華友鈷業(yè)的負(fù)債尤其是短期負(fù)債在提升。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年負(fù)債總額為105.41億元，比2016年的62.33億元增長了69.12%，財報中顯示，華友鈷業(yè)報告期末的短期負(fù)債為55.56億元，占整體負(fù)債的一半以上。而資產(chǎn)負(fù)債率也在走高，2017年一至四季度及2018年一季度的的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.14%、60.23%、61.08%、63.43%及65.09%。
而對于潛在的短期償債可能面臨風(fēng)險，華友鈷業(yè)也是直言不諱?！肮菊幱诋a(chǎn)業(yè)鏈延伸及業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張階段，報告期內(nèi)及未來一段時間資金需求較大。報告期內(nèi)，由于原材料價格上漲、業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張對資金的需求大大超過滾存利潤的積累，公司大量地通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資等方式取得資金，且以短期資金為主，短期債務(wù)比例偏高?！比A友鈷業(yè)表示?！叭粑磥砉緜鶆?wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或公司債務(wù)融資成本升高，公司財務(wù)費用規(guī)模將隨之增加，進(jìn)而影響公司盈利能力?！比A友鈷業(yè)直言。
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