圖/力帆汽車
近日，針對(duì)2018年財(cái)報(bào)的異常情況，深交所進(jìn)行了集中問詢，要求企業(yè)就利潤(rùn)下滑、盈利動(dòng)蕩等問題進(jìn)行回復(fù)。引起業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，在2018年中國(guó)汽車整體市場(chǎng)下滑的大背景下，一汽夏利、力帆等日益邊緣化的整車企業(yè)，以及包括京威股份、猛獅科技、堅(jiān)瑞沃能等在內(nèi)的動(dòng)力電池企業(yè)紛紛“中槍”，均在被問詢之列。截至目前，已有部分公司就業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及應(yīng)對(duì)措施等做出了回應(yīng)，有些則提出了延期回復(fù)。
自2015年以來，滬深交易所全面啟動(dòng)了分行業(yè)監(jiān)管，近幾年針對(duì)汽車行業(yè)上市公司的問詢函并不少，只要證交所認(rèn)為企業(yè)的相關(guān)事項(xiàng)需要詳細(xì)披露的，都可能發(fā)送問詢函。但數(shù)量如此多的汽車相關(guān)企業(yè)在同一時(shí)間被集中問詢，確實(shí)不常見。雖然被問詢并不意味著企業(yè)發(fā)展就難以為繼，但從這些被問詢的公司來看，汽車行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)正在加速，結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也在不斷加快，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)甚至已經(jīng)處于市場(chǎng)邊緣的企業(yè)將面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，最終被淘汰或已在所難免。
連年虧損 邊緣車企舉步維艱
從深交所提問的內(nèi)容來看，大多圍繞著企業(yè)的銷量成績(jī)、盈利水平以及業(yè)務(wù)能力等領(lǐng)域，要求上市公司就2018年的經(jīng)營(yíng)情況以及應(yīng)對(duì)措施做出回復(fù)。雖然這些車企2018年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還沒有到達(dá)不得不退市的地步，但市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳、利潤(rùn)偏低甚至長(zhǎng)年虧損，已經(jīng)讓這些車企的產(chǎn)品和品牌越來越邊緣化，加上中國(guó)汽車行業(yè)供給側(cè)改革的不斷深入，市場(chǎng)發(fā)展從過去的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量增長(zhǎng)，這些多年來處于積弱狀態(tài)的整車企業(yè)很可能回天乏術(shù)。“效益在震蕩。”汽車行業(yè)分析師鐘師在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，車市大盤艱難之際，就是行業(yè)淘汰賽開始之時(shí)，目前處于邊緣化的車企已經(jīng)步履維艱，基本沒有“翻盤”的機(jī)會(huì)了。
連年虧損 倚靠新勢(shì)力
在三家被問詢的整車企業(yè)中，一汽夏利幾乎可以算是“墊底”。
2018年，一汽夏利全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.25億元，同比下降22.5％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-12.63億元。2018年報(bào)告期末，一汽夏利的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到97.34％，今年一季度末更是上升至101.93％；2018年報(bào)告期末流動(dòng)負(fù)債已經(jīng)高達(dá)40.78億元，而流動(dòng)資產(chǎn)僅27.47億元，簡(jiǎn)而言之，就是資不抵債。
在深交所的問詢中，明確指出一汽夏利是依靠“非經(jīng)常性損益”才實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)為正，由于企業(yè)“可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性”，審計(jì)師甚至出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告”，加上“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)持續(xù)多年大幅虧損”，深交所讓一汽夏利詳細(xì)說明核心競(jìng)爭(zhēng)力及擬采取的改善可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的具體措施。
在回復(fù)深交所問詢函時(shí)，一汽夏利指出，導(dǎo)致其產(chǎn)銷規(guī)模、盈利能力均出現(xiàn)較大幅度下降的外部因素主要是公司產(chǎn)品所處的微型轎車細(xì)分市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)及部分城市限購(gòu)等，內(nèi)部原因則是因?yàn)椤肮緦?duì)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)認(rèn)識(shí)和前瞻研究不夠，新品牌尚未形成有效影響力、新產(chǎn)品定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等”。但作為多年從事整車生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，一汽夏利強(qiáng)調(diào)了在管理體系、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)（包括資質(zhì)和制造能力）以及地理位置等方面的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)重點(diǎn)提及了與南京博郡新能源汽車有限公司的合資合作。
與造車新勢(shì)力合作，是近年來傳統(tǒng)車企的時(shí)髦選擇，但在知名證券分析師、全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴看來，一汽夏利既沒有拿得出手的資產(chǎn)，也沒有資金，在這次合作中“押上了與整車相關(guān)的土地、廠房、設(shè)備等”，實(shí)乃無奈之舉，能否真正實(shí)現(xiàn)共贏還有待觀察。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不濟(jì) 轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源
相較于一汽夏利的困境，海馬汽車和力帆的情況稍好些，深交所問詢所采用的言語也不如對(duì)一汽夏利那般犀利。
2018年，海馬汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.47億元，同比下降47.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-16.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-17.09億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.89億元；汽車制造業(yè)毛利率為6.34％，同比下滑2.99個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，深交所要求海馬汽車解釋“毛利率同比下降的原因”以及“營(yíng)業(yè)收入同比下降、凈利潤(rùn)虧損加大的原因及合理性”，并讓海馬汽車說明其擬采取的改善經(jīng)營(yíng)、爭(zhēng)取消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示的措施。
海馬汽車在回復(fù)中表示，毛利率下降的主要原因在于“產(chǎn)量遠(yuǎn)未達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)能利用率不足”，導(dǎo)致了單車制造成本上升，加上主力車型銷量同比下降53.9％，產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)降低，加上為提升銷量，海馬汽車加大了營(yíng)銷、廣宣等資源投入，帶來了盈利能力的進(jìn)一步下降。但海馬汽車同時(shí)指出，2018年在新能源汽車方面取得突破，且在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)及運(yùn)營(yíng)管理等方面擁有較大進(jìn)展，“主要業(yè)務(wù)盈利能力、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大不確定性”。
財(cái)報(bào)信息顯示，2016年至2018年，力帆汽車連續(xù)3年扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，扣非后凈利潤(rùn)累計(jì)虧損金額25.98億元；銷售毛利率由18.24％逐年下滑至9.08％。2012年以來，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)6年為負(fù)，累計(jì)流出金額41.52億元。在問詢函中，深交所希望力帆汽車能就銷量下降以及盈利能力未出現(xiàn)明顯改善等說明原因。
在傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足的當(dāng)下，力帆和海馬都在不遺余力地轉(zhuǎn)型新能源汽車，但事實(shí)上，即便是在飄紅的新能源汽車市場(chǎng)，這兩家車企的收獲也不多。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊直言：“在新能源汽車領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)車企普遍采取激進(jìn)措施，造車新勢(shì)力不斷涌入，加上跨國(guó)車企也正在發(fā)力，新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)不容樂觀。”
末位淘汰已在所難免
3530、2591、1908……這三個(gè)數(shù)字分別是今年前5個(gè)月天津一汽、海馬（含海馬汽車S5和一汽海馬）和力帆的累計(jì)銷量（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊），如此“慘烈”的成績(jī)甚至都不及部分車企一款車型的單月銷量。誠(chéng)然，正如曹鶴所言，證券交易所針對(duì)上市公司的表現(xiàn)進(jìn)行問詢只是一種正常的流程，但這三家被問詢的車企，已經(jīng)成為了中國(guó)汽車行業(yè)中面臨被淘汰命運(yùn)者的代表。“這是任何一個(gè)行業(yè)都會(huì)呈現(xiàn)的發(fā)展規(guī)律。”鐘師直言，“當(dāng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率逐年降低，呈現(xiàn)中低速發(fā)展的態(tài)勢(shì)時(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較弱的企業(yè)或品牌就會(huì)越來越邊緣化，最終難逃退出市場(chǎng)的命運(yùn)。”
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)師建華看來，當(dāng)前個(gè)別企業(yè)或品牌的邊緣化以至于消失是在市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用時(shí)自然產(chǎn)生的現(xiàn)象，有的企業(yè)品牌策略制定不當(dāng)，有的則市場(chǎng)定位不準(zhǔn)，有些產(chǎn)品品質(zhì)有待提升，有些還未成長(zhǎng)起來就無奈“夭折”，上述情況都是因?yàn)槠髽I(yè)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足而導(dǎo)致。“在此過程中，汽車企業(yè)都應(yīng)從過去追求單純的規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)于自主品牌來說，具備制定長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃的能力極為重要。”師建華如是建議。
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