2017年至今，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格從12.45萬(wàn)元/噸一路飆升頂峰至17.10萬(wàn)元/噸，并在2017年11月迎來了拐點(diǎn),之后電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格就開始走下坡路。并且在2018年春節(jié)之后高臺(tái)跳水一般，加速下滑，今已跌破10萬(wàn)元/噸，達(dá)到近3年內(nèi)最低9.75萬(wàn)元/噸。
是什么原因造成了這兩年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格過山車般跌宕起伏？碳酸鋰價(jià)格能否回春反彈？SMM總結(jié)近兩年基本面情況，梳理如下。
碳酸鋰的價(jià)格變化，實(shí)質(zhì)上是碳酸鋰供需的直接體現(xiàn)。2018年進(jìn)入第三季度末，終端車企即將開啟沖量。碳酸鋰價(jià)格能否借勢(shì)反彈？
SMM認(rèn)為反彈可能性較低。核心邏輯在于在鋰原料不存在供應(yīng)缺口的情況下，冶煉環(huán)節(jié)行業(yè)形態(tài)會(huì)對(duì)鋰鹽價(jià)格產(chǎn)生重要影響。而鋰冶煉行業(yè)從壟斷走向分化再重回壟斷這一過程中，鋰鹽廠挺價(jià)能力不足，且聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)可能性較低。
鋰礦-鋰冶煉-正極材料這一產(chǎn)業(yè)鏈，在三元材料需求爆發(fā)以前，前兩段供應(yīng)較為集中，正極材料數(shù)量多，需求較為分散，行業(yè)格局利好掌握鋰礦資源的冶煉廠。冶煉廠新進(jìn)入者處境尷尬：礦得從老牌冶煉廠手中買，產(chǎn)品得從老牌冶煉廠手中搶奪、新開發(fā)難度大。但新能源汽車行業(yè)的繁榮孵化了大批需求廠商，正極材料廠商數(shù)量暴增，此外投資資金大量投入新鋰礦的開發(fā)，給新入行的冶煉廠帶來了機(jī)會(huì)。兩頭大、中間小的格局分化了鋰冶煉廠的壟斷能力。SMM觀察到，相較去年行業(yè)內(nèi)外全民投資鋰礦，2018年的一大投資特征是鋰資源投資主體范圍進(jìn)一步收窄至龍頭老牌冶煉廠。這一現(xiàn)象背后行為動(dòng)機(jī)不難理解：補(bǔ)貼退坡下電池廠、正極材料廠都會(huì)在未來三年經(jīng)歷行業(yè)洗牌，行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提高，正極材料生產(chǎn)商相應(yīng)議價(jià)能力也會(huì)提高。為了維持有利的市場(chǎng)地位，保障長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，龍頭冶煉廠必須鞏固資源優(yōu)勢(shì)，才能與新進(jìn)入者拼成本、搶客戶。
鋰原料不存在供應(yīng)缺口。2018年一季度中國(guó)原生鋰原料環(huán)節(jié)庫(kù)存增量約為1.6萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，加上2017年礦石庫(kù)存累計(jì)6萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，合計(jì)7.6萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。
二季度及下半年鋰礦進(jìn)口數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)隨著Bald Hill 以及Altura的發(fā)貨起運(yùn)繼續(xù)增加，在此情況下，盡管部分新建鋰鹽廠項(xiàng)目進(jìn)度延后不及預(yù)期，但下游市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到原料不缺，買興更是不足。今年二季度，碳酸鋰的現(xiàn)貨交易更是推翻了之前預(yù)付款/現(xiàn)款，月度簽單的模式，交易周期縮短至不足一周，開啟了賬期付款的新篇章。 回首去年國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格的暴漲刺激了鋰精礦價(jià)格的上漲，而今碳酸鋰的走弱也再一次倒逼鋰精礦價(jià)格回落。近三個(gè)月內(nèi)，鋰精礦的現(xiàn)貨價(jià)格跌幅已達(dá)20-30%。而鋰精礦現(xiàn)貨的下跌也會(huì)反過來拉低碳酸鋰成本支撐位。SMM預(yù)計(jì)今年下半年碳酸鋰價(jià)格仍有下跌空間，全年碳酸鋰均價(jià)在10萬(wàn)元/噸左右。
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