11月初的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)和能源局座談會(huì)奠定后續(xù)光伏政策基調(diào)，東吳證券認(rèn)為，自“5·31”新政以來(lái)的行業(yè)低潮已過(guò)去，政策底已出現(xiàn)，現(xiàn)上調(diào)預(yù)期——預(yù)計(jì)2019年光伏國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)量為50GW（同比增長(zhǎng)25%）；全球新增裝機(jī)量為120GW（同比增長(zhǎng)26%）；2020年國(guó)內(nèi)和全球裝機(jī)量分別為60GW、150GW。
東吳證券指出，“5·31”新政以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格已經(jīng)大幅降低了30%～40%，光伏電站平均EPC造價(jià)已經(jīng)分別降至4.0～4.5元/W。后續(xù)政策有望進(jìn)一步壓縮非技術(shù)成本，平價(jià)進(jìn)程將大大加速。本輪周期出清后，全球光伏產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)一輪長(zhǎng)度在15年以上的“全球平價(jià)上網(wǎng)大周期”。
東吳證券認(rèn)為電池片的光電轉(zhuǎn)換效率是平價(jià)上網(wǎng)的關(guān)鍵因素。PERC（鈍化發(fā)射極和背面電池技術(shù)）電池產(chǎn)線(xiàn)僅需在現(xiàn)有產(chǎn)線(xiàn)上增加背面鈍化鍍層與激光開(kāi)槽兩道工序，就能在P型單晶硅上實(shí)現(xiàn)1%的效率提升，這將是未來(lái)幾年的主流技術(shù)路線(xiàn)。根據(jù)測(cè)算，現(xiàn)有的PERC產(chǎn)能明顯無(wú)法滿(mǎn)足后續(xù)的裝機(jī)需求，因此認(rèn)為PERC產(chǎn)能仍將維持一定擴(kuò)張速度，預(yù)計(jì)2018～2020年復(fù)合增速近60%。市場(chǎng)認(rèn)為2018年是電池?cái)U(kuò)產(chǎn)高峰，高峰會(huì)延續(xù)到2019～2020年。
PERC產(chǎn)線(xiàn)單GW設(shè)備投資額約3.5～4億，絲網(wǎng)印刷、制膜（設(shè)備包括PECVD和ALD）、擴(kuò)散環(huán)節(jié)設(shè)備投資占比分別達(dá)到27%、24%、18%。東吳證券認(rèn)為，短期內(nèi)電池片環(huán)節(jié)的設(shè)備空間在于PERC電池產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張；長(zhǎng)期來(lái)看，技術(shù)路線(xiàn)的更新迭代將持續(xù)為設(shè)備市場(chǎng)帶來(lái)增量空間，根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2018～2020年電池片環(huán)節(jié)主要設(shè)備的市場(chǎng)空間超230億。
從下游應(yīng)用領(lǐng)域看，代表新興制造業(yè)的高景氣的專(zhuān)用設(shè)備領(lǐng)域主要有鋰電設(shè)備、LED設(shè)備、光伏設(shè)備、面板設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備五大類(lèi)。東吳證券指出，國(guó)內(nèi)的龍頭專(zhuān)用設(shè)備廠(chǎng)商經(jīng)歷了過(guò)去幾年在自身領(lǐng)域的進(jìn)口替代后，已經(jīng)積累了一定的資金實(shí)力和技術(shù)水平。參考海外龍頭AMAT的成長(zhǎng)路徑，發(fā)現(xiàn)專(zhuān)用設(shè)備廠(chǎng)商在一個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)做大以后就有更多的資金進(jìn)行另一個(gè)領(lǐng)域的研發(fā)和并購(gòu)，成長(zhǎng)空間會(huì)更大。目前先導(dǎo)智能、晶盛機(jī)電、邁為股份等優(yōu)秀的專(zhuān)用設(shè)備公司都已開(kāi)始在各領(lǐng)域展開(kāi)布局，未來(lái)有很大成長(zhǎng)空間。
東吳證券建議重點(diǎn)關(guān)注邁為股份（300751.SZ）、捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）、先導(dǎo)智能（300450.SZ）、晶盛機(jī)電（300316.SZ）。
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