1月7日，跳舞的馬斯克和大規(guī)模交付的國產(chǎn)Model 3，再次引爆特斯拉概念。連日來，寄寓特斯拉如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈顛覆時代，海外多國新能源車政策超預(yù)期加速電動化，以及科技股賺錢效應(yīng)“擴散”思維下，市場對新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度大幅提升。那么，特斯拉示范效應(yīng)到底有多強？2020能否成為新能源車“全球電動化浪潮”的關(guān)鍵之年？狂歡之后，產(chǎn)業(yè)鏈投資又該聚焦何處？
供給端巨變：特斯拉能否復(fù)制“蘋果”神話？
2010年iPhone4的推出，憑借出眾的軟硬件創(chuàng)新，成為全球智能手機劃時代產(chǎn)品，催動此后十年間智能手機滲透率快速提升，也帶動中國零部件廠商市值成倍上漲。而特斯拉作為全球汽車電動化的領(lǐng)導(dǎo)者，在電動車設(shè)計、智能化方面具備全球絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，爆款車型Model 3在歐美市場一經(jīng)推出，便奪得銷量冠軍，并帶動行業(yè)銷量快速回暖，2019年特斯拉更憑借36.75萬銷量新晉為全球新能源汽車冠軍。
而隨著特斯拉中國工廠投產(chǎn)并規(guī)模交付，且中國市場補貼后官方售價下探至30萬以內(nèi)，賦予汽車智能化屬性的特斯拉，有望通過更高的性價比，推動全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入新周期。且隨著特斯拉計劃國產(chǎn)Model 3零部件本地化率從當(dāng)前30%提高至年中70%，年底實現(xiàn)100%，國內(nèi)合作的中游電氣零部件及鋰電池廠商高增長可期。
數(shù)據(jù)來源： 中汽協(xié)，興業(yè)證券
拐點將至？從政策驅(qū)動到消費崛起前夜
2019年受中國補貼退坡政策、燃油車景氣偏弱帶來的降價沖擊，國內(nèi)新能源汽車銷量大幅低于年初預(yù)期，銷量增速大概率由高速增長轉(zhuǎn)負，產(chǎn)業(yè)鏈承壓巨大，對應(yīng)二級市場表現(xiàn)低迷，各細分板塊指數(shù)跑輸同期滬深300指數(shù)。2020年而言，國內(nèi)補貼將由2019 年少補貼過渡到2021年無補貼的重要時段，國內(nèi)主流車企專用平臺車型進入兌現(xiàn)階段。盡管外資車企讓板塊競爭趨于白熱化，但經(jīng)過低端產(chǎn)能出清，以及科技化屬性撬動“全球電動化浪潮”的需求共振下，景氣底部的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭利多因素超過利空因素，行業(yè)中長期趨勢拐點向上。
數(shù)據(jù)來源：Marklines，中汽協(xié)，截至2019-09-30
春季攻勢：以業(yè)績?yōu)殄^，理性進攻
展望后市，A股春季攻勢下，“大創(chuàng)新”中的新能源車鏈賺錢效應(yīng)仍有望擴散。一方面，2020年隨著歐美電動化加速、海外車企巨頭開啟強勢的新產(chǎn)品周期，全球新能源車有望實現(xiàn)加速滲透態(tài)勢，疊加特斯拉國產(chǎn)化進程提速，科技股“擴散”思維下的新能源車鏈條有望成為“內(nèi)資+外資”共振點。另一方面，經(jīng)過17-19年退坡政策和行業(yè)格局變化的洗禮，目前板塊估值處于歷史的底部，具備反彈空間。策略上，建議優(yōu)先關(guān)注中上游的電池產(chǎn)業(yè)鏈，以及特斯拉國產(chǎn)化下本土供應(yīng)商成長性機會，更重要的是短期樂觀情緒釋放后更應(yīng)該關(guān)注今年主要車型的銷量驗證。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2020-01-08
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