款回收難度大。這也是導(dǎo)致中國(guó)鋰電行業(yè)三角債問題錯(cuò)綜復(fù)雜的重要原因之一。
另一方面，下游PACK廠庫存大幅增加也成為三角債往上蔓延的導(dǎo)火索。
在多角債的關(guān)系中，一旦終端需求萎靡不振則會(huì)導(dǎo)致多家企業(yè)資金緊張甚至出現(xiàn)呆壞賬。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)成品庫存指數(shù)顯示，自2012年5月份以來一直處于48以上的高位，2009年和2010年該數(shù)值在46左右，反映出我國(guó)整體工業(yè)由于消費(fèi)需求不足，導(dǎo)致企業(yè)庫存處于歷史高位。
鋰電電芯作為電子工業(yè)的“糧食”自然而然與宏觀大環(huán)境密切相關(guān)。根據(jù)在深圳證券交易所上市公司欣旺達(dá)(SZ.300207)發(fā)布的公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不大，但是公司存貨卻大幅飆升。欣旺達(dá)2011年一季度的營(yíng)收2.39億元，庫存1.26億元；2012年二季度營(yíng)收2.37億元，庫存高達(dá)2.24億元；2013年第三季度營(yíng)收5.10億元，庫存高達(dá)5.28億。雖然收入在持續(xù)增長(zhǎng)，但是近幾年來庫存一直處在高企狀態(tài)。
另一家香港上市的P A C K 廠商飛毛腿(HK.01399)的庫存同樣上升明顯，2010年?duì)I收15.27億元，庫存2.13億元；2011年?duì)I收16.53億元，庫存3.48億元。飛毛腿過去6年?duì)I收增長(zhǎng)76.60%，但是庫存增加266.32%；尤其是2011年，營(yíng)收僅增加8.25%，但是庫存增加63.38%。飛毛腿2012年年報(bào)顯示，應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)與存貨分別為6.33億元、4.60億元，占比總資產(chǎn)分別為30%和22%。
從欣旺達(dá)和飛毛腿這兩家PACK廠商的營(yíng)收和庫存，管中窺豹，可見整個(gè)電芯下游需求的萎靡程度。格力良源因?yàn)橄掠紊秸謾C(jī)供應(yīng)商不能到款而欠供應(yīng)商5000多萬就是行業(yè)調(diào)整時(shí)期的一個(gè)縮影，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)階段。可由于我國(guó)商業(yè)制度不健全，導(dǎo)致一些優(yōu)秀的企業(yè)容易被一兩個(gè)下游客戶拖垮。
三角債破題之難
“行業(yè)的三角債已經(jīng)形成了一種慣性，沒辦法從根本上根除，大家都沒錢，就像擊鼓傳花，一家中招，往上推就全部中招了。”蔡棟認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)來講，選擇市場(chǎng)定位和客戶的質(zhì)量就顯得非常重要。
蔡棟同時(shí)表示，就鋰電池的數(shù)碼市場(chǎng)來說，壞賬主要集中在山寨手機(jī)市場(chǎng)，做方形電池的企業(yè)現(xiàn)在的日子很不好過。
既然三角債難以從根本上解決，只能由市場(chǎng)行為來自我糾正，行業(yè)洗牌就不可避免，在都欠款的情況下，誰能撐到最后誰就是贏家。只有當(dāng)行業(yè)里的那些沒資金、沒技術(shù)的小廠淘汰之后，賬期問題也就自然會(huì)迎刃而解。當(dāng)然這種市場(chǎng)自發(fā)的糾正過程時(shí)間太長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)的傷害也太大。
“移動(dòng)電源的市場(chǎng)洗牌已經(jīng)在2個(gè)月之前就開始了，這個(gè)市場(chǎng)在逐漸向幾個(gè)大品牌集中。對(duì)于電芯廠來 說，下游的PACK廠或電子廠企業(yè)積壓的庫存就是不能兌現(xiàn)的賬期。”蔡棟認(rèn)為，從大的方向上來說，移動(dòng)電源的總量還是會(huì)增長(zhǎng)，但是企業(yè)數(shù)量絕對(duì)會(huì)不斷減少。從現(xiàn)在的上千家，經(jīng)過洗牌之后可能就只會(huì)存在上百家，經(jīng)過這樣幾輪優(yōu)勝劣汰之后，賬期才會(huì)恢復(fù)到一個(gè)可控的范圍內(nèi)。
如果說部分電芯廠的日子還可以勉強(qiáng)支撐，對(duì)于處在三角債最終端的上游材料廠來說，日子就不好過了。
“材料再往上的話就是資源，基本都是付現(xiàn)款結(jié)算。而鋰電池材料企業(yè)處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在應(yīng)收款的末端，賬期也就比電芯廠和pack廠更長(zhǎng)。”天津斯特蘭能源科技有限公司銷售副總李積剛認(rèn)為，在鋰電行業(yè)三角債的鏈條中，材料廠的處境最為不妙。
李積剛告訴《高工鋰電》，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)基本是做月結(jié)，入門級(jí)也就是剛開始試用期的賬期在30天左右，開始批量供貨之后基本上就變成了90天結(jié)款，如果再加上6個(gè)月的銀行承兌期限，基本上就是9個(gè)月的時(shí)間。遇到不好的情況甚至?xí)幸荒暌陨希衲曩u出去的東西要到明年才能把款項(xiàng)收回來。
一般而言，企業(yè)用到銀行承兌有兩種情況。一種是，企業(yè)本身不差錢，但是通過銀行承兌吃利息來拖延還款期限。另一種情況是企業(yè)本身沒錢，用企業(yè)自身的信用作擔(dān)保從銀行貸款，但是銀行不會(huì)給你現(xiàn)金，給承兌匯票，這樣就又拖延了半年。自始至終現(xiàn)金流都是銀行在掌握。如果企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善倒閉，銀行就會(huì)收回該企業(yè)的資產(chǎn)，從償還貸款的次序來看，首先是銀行，然后是員工的工資，最后才會(huì)是欠供應(yīng)商的款項(xiàng)。
鋰電行業(yè)破產(chǎn)倒閉的企業(yè)基本都跟三角債有關(guān)，甚至有些上市的企業(yè)在不能還款的時(shí)候就用股權(quán)做抵押。據(jù)有關(guān)人士透露，此前，比克對(duì)中信國(guó)安的欠款就屬于這種情況。
“對(duì)于pack廠家來說，可以用一個(gè)億的錢干兩個(gè)億的事兒，材料廠與之相反，你想要做一個(gè)億的事兒，反而要拿出兩個(gè)億來準(zhǔn)備現(xiàn)金流。”在李積剛看來，材料廠處在鋰電鏈條中最不利的位置。
一位在鋰電行業(yè)有著十幾年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資人士告訴《高工鋰電》，電芯廠為了拓展市場(chǎng)用很便宜的價(jià)格發(fā)給pack廠，pack廠再以相對(duì)較低的價(jià)格發(fā)給下游的終端產(chǎn)品廠商，或者直接銷售到消費(fèi)者手中。Pack廠不會(huì)直接給電芯廠現(xiàn)金，于是就通過銀行兌票來進(jìn)行擔(dān)保，pack廠就相當(dāng)于是把錢存在銀行投資或吃利息來獲得收益。簡(jiǎn)而言之就是借雞生蛋。
對(duì)于這種情況，電芯廠也是無可奈何，因?yàn)樵诋a(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，你不這么做別人也會(huì)做，所以在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的境遇下，延長(zhǎng)賬期也成為行業(yè)的“顯”規(guī)則。
如果電芯廠真的是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善而破產(chǎn)，最受傷的就算材料企業(yè)了。電芯廠破產(chǎn)后所有的固定資產(chǎn)要進(jìn)行評(píng)估，然后進(jìn)行拍賣，拍賣所得再賠付給供應(yīng)商。當(dāng)然，如果電芯廠的設(shè)備都要到銀行抵押了，基本上是要先還銀行的錢，供應(yīng)商的錢更得往后靠了，能還多少，得靠運(yùn)氣。
所以現(xiàn)在的材料供應(yīng)商根本就沒有一個(gè)很好的辦法來應(yīng)對(duì)三角債，只能自己睜大眼睛來觀察自己的客戶，哪些可以做，哪些不能做，一但選錯(cuò)就只能自認(rèn)倒霉。
“解決三角債問題只能靠市場(chǎng)的洗牌，對(duì)于企業(yè)自身來講，要加強(qiáng)自律，有多大力氣使多大勁兒。”蔡棟認(rèn)為，企業(yè)不要總想著空手套白狼的把戲。當(dāng)然就目前的情況來看，要靠企業(yè)的自律根本就行不通，只能通過市場(chǎng)的洗牌來把不好的企業(yè)給剔除掉。
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