天齊鋰業(yè)2014年半年報顯示：2014年上半年營業(yè)收入6.47億元，營業(yè)成本4.88億元，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.17億元，同比分別增長255.11%、236.171%和138.06%。
天齊鋰業(yè)收購銀河鋰業(yè)國際。收購銀河鋰業(yè)國際將為公司快速補足電池級碳酸鋰的生產(chǎn)能力，同時提供產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)化、生產(chǎn)成本優(yōu)化、上游鋰精礦資源的消化等方面提供快捷便利的途徑。次收購后公司的鋰產(chǎn)品產(chǎn)能將超過3萬噸。
鋰精礦并表恰逢電子級碳酸鋰投產(chǎn)初期，利潤中心向上游遷移。2014年上半年，鋰精礦的銷售收入4.15億元，占營業(yè)收入的64.69%，毛利率達36.96%；其利潤貢獻率達97%。
產(chǎn)能投放初期設(shè)備調(diào)試耗材導致碳酸鋰虧損。同時2014年上半年恰逢公司募投產(chǎn)能投產(chǎn)初期，設(shè)備調(diào)試產(chǎn)生的前段工序原材料單耗較高；再者，鋰精礦價格從2013年初開始持續(xù)上漲，碳酸鋰產(chǎn)品的利潤空間也受到了一定擠壓。
動力電池需求可期帶動電池級碳酸鋰市場。2014年1-7月我國新能源汽車產(chǎn)量達35324輛，同比增長94.69%，增速比上年同期高11.18個百分點。
動力電池和移動設(shè)備將是未來電池級碳酸鋰核心下游。在全球和我國范圍內(nèi)，動力電池所需碳酸鋰分別占比為35%和15%；根據(jù)我們的預(yù)測，到2020年我國動力電池所需碳酸鋰占比將提升10個百分點至25%。另外，未來移動設(shè)備仍將是電池級碳酸鋰的主要下游。
我們預(yù)測公司2014-2016年EPS為0.29、0.79、1.26元，公司2014年進一步通過并購在上年收購的鋰礦資源下游強化電池級碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售實力；2014年上半年由于募投產(chǎn)能投放初期的設(shè)備調(diào)試產(chǎn)生較高原材料損耗，預(yù)計這一現(xiàn)象將在四季度開始得到緩解，2015年碳酸鋰產(chǎn)能放量以及新進產(chǎn)能的投放將于鋰精礦業(yè)務(wù)一起帶來較高增長；我們給予“增持”評級，半年目標價54.99-62.85元。
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