我們近期走訪了鋰產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)研究機構(gòu)與專家，包括中國鋰業(yè)協(xié)會、北方車輛研究所動力電池實驗室、賽迪顧問與中國汽車工業(yè)協(xié)會，相關(guān)紀要整理如下：
1)近期拉動鋰電池需求的主要還是3C市場與電動自行車。碳酸鋰下游需求中大約41%用于鋰電池，而鋰電池中手機與電腦占比分別為38%與32%，在智能手機與平板電腦出貨量快速增長的推動下，3C產(chǎn)業(yè)對碳酸鋰需求形成有力支撐。另外，電動自行車也有望在近期帶來增長點。2012年國內(nèi)電動自行車產(chǎn)量為3500萬輛，其中鋰電池比例僅3%，預(yù)計今年有望達到5%，但仍遠低于歐美地區(qū)60%的水平，因此未來鋰電池比例將逐步提升。
2)鋰需求未來仍看電動汽車發(fā)展。目前鋰電池行業(yè)對碳酸鋰需求僅10%用于電動汽車，但由于汽車動力電池所需碳酸鋰用量較大，如果按照每千瓦時容量需要碳酸鋰0.6公斤，以及純電動、插電式混合動力與混合動力汽車電池容量分別為35、10與2.5千瓦時來計算，則電動汽車對碳酸鋰需求量在2012~2016年CAGR有望達到45%，而在2016~2020年CAGR約為16%。
3)鹽湖擴產(chǎn)具有相對剛性，近期產(chǎn)能擴張主要來自于礦石提鋰。
全球鋰供應(yīng)68%來自于海外鹽湖，但由于海外鹽湖生產(chǎn)商鋰業(yè)務(wù)收入占比低，產(chǎn)能變化決策對鋰行業(yè)供需變化并不敏感;而國內(nèi)鹽湖受資源稟賦、自然環(huán)境以及地理位置的制約，難以實現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)，利用率一直處于低位，產(chǎn)能擴張具有難度。相對而言，礦石提鋰工藝技術(shù)成熟穩(wěn)定、成本具有一定優(yōu)勢，因此產(chǎn)能擴張可以較快實現(xiàn)，導(dǎo)致近期產(chǎn)能擴張將主要來自于礦石提鋰，包括銀河鋰業(yè)1.7萬噸電池級碳酸鋰項目、贛鋒鋰業(yè)萬噸鋰鹽項目、天齊鋰業(yè)5000噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能以及路翔股份甲基卡礦山擴產(chǎn)。
建議
我們?nèi)钥春锰妓徜囄磥硇枨笄熬?近期技術(shù)優(yōu)勢明顯的企業(yè)有望直接受益，長期擁有鋰資源的公司更占優(yōu)勢。國家持續(xù)出臺新能源汽車行業(yè)指導(dǎo)政策與補貼措施，引導(dǎo)并支持電動汽車的發(fā)展與普及，將利好碳酸鋰未來需求。我們認為近期具有技術(shù)優(yōu)勢、鋰產(chǎn)品種類齊全、進入國際供應(yīng)鏈的企業(yè)有望直接受益，例如鋰行業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè);而長期來看，若新能源汽車能拉動碳酸鋰需求快速增長，從而支撐碳酸鋰價格提升，則擁有鋰資源的企業(yè)更占優(yōu)勢，例如收購泰利森股權(quán)的天齊鋰業(yè)。
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