2012年，深創投將所持歐菲光的股份減持到只剩2.97%，短短幾個月過后，歐菲光在二級市場上成為眾多機構追逐的“香餑餑”。
而更令業內人士咋舌的是，在20元/股左右的價格賣出歐菲光之后，深創投又成為這眾多追捧歐菲光機構之一，并隨后在2013年1月以37元/股的價格參與了歐菲光的定增。
此后歐菲光股價高歌猛進，中間經歷了一次10轉增10派2.1元的除權，股價在7月4日達到除權后的最高點59.49元，相當于復權后的近120元。
雖然無論是一級還是二級市場，深創投在歐菲光項目上已賺得盆滿缽滿，但短短幾個月內，20元左右出，37元進，無論怎么看都不像是合理的買賣。
但在其項目負責人金燕看來，這種投資路徑并沒有不合理的地方，她有自己的看法。
上市前追加投資
創新資本第二次又投了1038.89萬元，持股比例上升至14.72%。
2012年，深創投在歐菲光這個項目上凈賺了3個多億。如果不包括定增那部分，截至目前，深創投所持有的歐菲光股票市值大概在5個億左右。
歐菲光成立于2004年，主營業務是紅外截止濾光片，即手機攝像頭上的鍍膜，董事長蔡榮軍曾在光學企業外企工作過，技術比較強。2006年，深創投負責歐菲光項目的是旗下深圳創新資本基金的高級項目經理金燕。
據金燕介紹，“蔡榮軍是個干事的人，當時用來鍍膜的設備是從德國萊寶公司買的，一臺要1000多萬，而萊寶機功能很全，光做這一個其實有點浪費了。他就自己造設備，專門生產鍍膜產品，這樣把成本降到了100多萬，價格比那個差十倍。所以在紅外截止濾光片成了全球市場老大?！?
根據歐菲光招股說明書中顯示，2006年11月創新資本投了1941.18萬元，以每股3.92元的價格持有了歐菲光11%的股份。
不過，很快地在2007年6月因為歐菲光擴產，需要購買設備和廠房，要進行第二輪的融資，當時金燕有點猶豫，“我在蔡榮軍這個案子上幾個晚上睡不著覺，因為歐菲光還處于轉型階段，產品規模小，存在天花板的問題?！?當時長期為歐菲光供貨的一家企業總裁對他們公司的評價也并不高，對蔡榮軍的技術也存在質疑。
然而，投資家們總是理性的樂觀派，看多者能夠看到這行業未來的發展前景。創新資本第二次又投了1038.89萬元，持股比例上升至14.72%。
而蔡榮軍也不負眾望，敏銳地抓住了產業鏈下游手機觸模屏的先機，生產了電阻式觸摸屏，獲得了不錯的回報，在投產的第一年就獲得了30.24%的毛利率，銷售收入達到3311.72萬元。
5次減持
“我們投歐菲光已經5年了，錢要循環，我們公司要看業績，不可能老捂著?！?
創新資本最后一次出現在歐菲光的股權變動的公告上是在2012年5月5日。從2011年8月10日解禁后，創新資本就分5個階段陸續賣出了其所持有的6.03%的股份，股票價格區間在18.02元/股—24.8元/股。
其實創新資本在9月份減持是早有打算的。根據歐菲光公告顯示，2011年1月4日作為該公司董事的金燕已經提交了辭職報告。
從2011年9月1日至2012年3月7日，深創投已減持了4.99%的股份，幾乎是所持股份的一半，按照每股平均價格21.105元計算，創新資本直接套利20224.09萬元，考慮轉增十送十股的影響，投資回報約為20倍(不包括現金股利)。
此后創新資本又通過競價交易和大宗交易的方式在當年又減持了3.08%，至2012年12月31日僅持有歐菲光股票為2.97%。
據了解，在創新資本選擇減持股票是要上會的，由投資決策委員會來定，但具體在哪個時點減持，則需業務部門來管理，需要隨機行事，不要拋到最低點，這也是業務部門人員考核的一個標準。
同創偉業曾在接受本報記者采訪時感慨歐菲光項目退早了，本可以獲得比現在多4倍的收益。歐菲光5月份才剛剛拿到韓國三星電子的、電容式觸摸屏的合格供應商資格。在2011年下半年正式投產，所得銷售收入達到34236.32萬元。
然而，金燕否認了減持過早這一說法。她向記者解釋：“基本上市鎖定期一過我們逢高就會拋一點，因為我們有股票池，我們在歐菲光大漲時其實已經退了大概70%。這是因為我們這個行業必須退，我們2006年就投了該公司，已經投了5年了，錢要循環，業績都從這個上面來，不可能老捂著。另外，二級市場總是波動，也不知道好還是壞。”
盡管如此，但這其中仍有疑問。以深創投對歐菲光項目的5年研究，理應很了解歐菲光的業務，2011年上半年歐菲光正在研發電容式電阻屏，用于智能移動手機，且下半年已經實現量產，毛利率高達23.69%，為何深創投會選擇在解禁后沒多久退出，是對該產品沒有信心還是判斷失誤？
如果真如金燕所說的需要投資其他項目，又為何在不到一年的時間里又參與歐菲光的定增？資金頻繁在歐菲光公司里進進出出，是否意味著上次退出過于魯莽呢？沒有資金不是追求利益最大化的，深創投也不例外。此外，整個退出機制是否合理，就如金燕所說的公司需要看業績，但是當追求業績而放棄眼前的收益，如果背后有LP的話，對于他們是否會形成無形的投資損失。
或許，這也跟創投企業本身機制有關，在退出或減持一個項目時，需要在投資下一個項目和維持該項目的投資之間做一個平衡。
參與歐菲光定增
今年上半年通過減持歐菲光獲得投資收益為15783.63萬元。
深創投董事長靳海濤曾在接受采訪時表示，創投機構需要管理一些二級市場基金，形成一二級市場間的良性互動。而創新資本確實也在這方面有了新的嘗試，就如今年初對歐菲光定向增發的參與。
這次定向增發也是由金燕帶頭提出的，這源于她之前投資中青寶的經歷?！肮粳F在投資策略有變化，現在直投有困難，我們在二級市場的中小板和創業板有30、40多家。我們突然意識到，今年的中青寶在二級市場漲了十倍?！睂τ跊]在二級市場下注金燕對此感到可惜。
這一次歐菲光在二級市場的火熱讓金燕覺得，這次不能再錯失機會了。負責這次的定增決策的投資委員會成員一共有5人，除金燕外，還包括資產部老總，行業研究員，還有兩個年輕的投資經理。
當時定增創新資本可謂是大手筆，投了近1.92億元增持了歐菲光1.71%的股份。37元/股相當于前20個交易日股票均價的87.95%。
金燕向記者表示，之所以投了這么多錢，主要還是出于三方面的考慮?！笆紫任覀兪橇私鈿W菲光；其次，我們覺得歐菲光還是處在朝陽行業；第三點，歐菲光已經是全球市場的龍頭企業了。只做蘋果的單，從規模和客戶量已經超過了臺灣的TPK公司，而且它擁有比較大的客戶，如聯想、酷派、華為、三星。”
從2013年一季度和半年報披露的信息來看，創新資本在一季度減持了0.46%，在二季度又減持了0.42%，定增完股份數為10893996股，今年上半年通過減持獲得投資收益為15783.63萬元。
在二級市場如此可觀的收益讓創新投資在接下來的幾個月又陸續參與了藍色光標，久日化學，怡亞通，天馬精化，華英農業，長城開發的定增。
當被問及定增是否會成為創新資本未來的發展方向時，金燕表示，“定增只是說投資更多元化點，創新資本還是會以VC/PE為主。”此外，在定增項目的選擇上，也主要集中在風險投資已涉及的公司上。
電池網微信
