1、新能源汽車產能缺口向上游原材料移動。以需求拉動的產業從下游到上游的傳導往往形成1-1.5年左右的時滯（考慮產能爬坡）。國內新能源汽車產業鏈下游整車環節的爆發式增長，導致15年上下游產能不匹配，多個環節出現供不應求現象。由于在15-18年國內外主要動力鋰電池廠商產能擴產，鋰電池與整車之間的產能缺口將被逐漸填平。新能源汽車產能缺口將由電池環節繼續向上游原材料方向移動，這是貫穿15-16年投資重點（見圖表1）。
2、電池續航能力提升的必然趨勢，決定高能量高性能三元動力鋰電池需求量將會大幅增長。新能源汽車組測算國內16年三元動力鋰電池容量提升到6.8gwh,增長2.3倍，在動力鋰電池中的占比達到27%；同時，2020年Tesla的超級工廠、LG與三星SDI三元動力鋰電池全部達產將形成60gwh新增產能（含tesla儲能）。動力鋰電池擴產將會導致產能缺口向上游延伸至正極材料、三元前驅體。鈷在三元前驅體環節（應用于動力鋰電池高端產能）的需求將在16年呈現突破，實現細分行業的緊平衡。
3、2016年鈷將實現在動力鋰電池領域內的緊平衡，2017年則將出現部分短缺。海外主要機構預測鈷15年普遍過剩在2000噸以內，我們測算之后保守估計15年鈷過剩6500噸，2016年鈷將實現在動力鋰電池高端領域內的緊平衡，全行業過剩縮減至250噸，2017年則將出現短缺4500噸。通過全球鈷需求結構拆解，我們認為受國內三元鋰電池擴產及多個國際超級工廠逐步投產，鈷在動力鋰電池的需求復合增速將達到30%。雖然從14年數據來看，三元動力鋰電池用鈷0.32萬噸，僅占全球鈷需求量的4%,但正是因為這個新生市場，三元動力鋰電池在新能源汽車及儲能的應用爆發，其未來新增超過1萬噸/年（中國+三大工廠）產量將帶動全球鈷回到供需緊平衡狀態，推動鈷價從近十年低點回升。繼續推薦鈷業龍頭--華友鈷業，在調整中布局。
4、投資風險鈷產量出現意外增長，將有可能推遲鈷供需平衡的時點延遲；鋰電池技術出現突破，少鈷或無鈷材料的出現，替代現有的NCA，,NCM；市場系統性風險。
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