天齊鋰業(yè) 中國電池網(wǎng)資料圖
會議概要：
2016年，全球氫氧化鋰產(chǎn)能6萬噸，約4.4萬噸產(chǎn)銷量，國內(nèi)約2.2萬噸；氫氧化鋰主要用于電池材料（60%），潤滑脂（30%），醫(yī)藥等其他（10%）。近期，氫氧化鋰市場已經(jīng)顯露出供需緊張的苗頭，而隨著電池材料需求，特別是高鎳三元材料需求的釋放，2017，2018年，氫氧化鋰市場的將供應(yīng)緊張，2019年隨著天齊2.4萬，贛鋒2萬噸和FMC2萬噸新建產(chǎn)能釋放，供需趨于平衡。在價格方面，今年碳酸鋰價格維持可能略升，氫氧化鋰價格表現(xiàn)會更好，氫氧化鋰與碳酸鋰的價差可能擴大。
投資建議：2017-2018年氫氧化鋰或?qū)⒊霈F(xiàn)供給短缺，氫氧化鋰對碳酸鋰的溢價或?qū)⒊掷m(xù)；堅定看好，氫氧化鋰產(chǎn)能與業(yè)務(wù)占比較高的公司：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)！
主持人：各位投資者，大家下午好！歡迎大家撥冗參加電話會議，和我們一起探討氫氧化鋰的投資機會。其實，我們很久以前就開始關(guān)注氫氧化鋰這個品種，它作為鋰的一個重要衍生品種，它的價格從去年以來是一直比電池級碳酸鋰的價格要高的，而且近來價格也比較穩(wěn)定。那么電池級氫氧化鋰的溢價是怎么產(chǎn)生的？我們初步研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，電池級氫氧化鋰作為高鎳的三元電池所必須的材料，在未來行業(yè)發(fā)展中的需求是會越來越大的。而且隨著特斯拉和國內(nèi)新能源汽車高鎳三元電池的推廣，它的應(yīng)用前景是越來越光明的。并且，近期我們也從市場中了解到氫氧化鋰的供需，已經(jīng)顯現(xiàn)出一些緊張的苗頭。
前兩天，我們發(fā)布的氫氧化鋰研究報告指出，2017年氫氧化鋰就會出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面，出現(xiàn)供需的缺口。這個缺口可能在2018年的產(chǎn)能釋放中有所改善。但是2019年、2020年，隨著特斯拉的放量以及國內(nèi)高鎳的正極材料大規(guī)模的應(yīng)用，氫氧化鋰可能會出現(xiàn)缺口不斷擴大的狀況。這個是我們長遠(yuǎn)的來看電池級氫氧化鋰未來發(fā)展的觀點。那么受益最大的上市公司應(yīng)該是生產(chǎn)和銷售氫氧化鋰量比較大的贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)也會受益。
下面，由請嘉賓來和我們交流一下，他所跟蹤的氫氧化鋰供需的狀況，以及他對氫氧化鋰行業(yè)發(fā)展的理解。
嘉賓：我們屬于有色鋰業(yè)分會，今天跟大家交流一下我了解的情況：
1、氫氧化鋰的產(chǎn)量情況：鋰總的產(chǎn)量并不大，總共也就幾萬噸的量，其中氫氧化鋰的量就更小了，最早的時候，氫氧化鋰全國的產(chǎn)量也就1萬噸左右，到2014年，有些企業(yè)提前做了擴建工作，這到不是因為現(xiàn)在的三元或者NCA的推動，而是他們前幾年就想做這些工作，比如天齊鋰業(yè)2013年做的5000噸氫氧化鋰，尼科原來是在四川那邊有5000噸，后來在江西江鋰這邊建了1萬噸的產(chǎn)能，這些在2015年之前已經(jīng)完成了，贛鋒鋰業(yè)的萬噸鋰鹽廠主要是以氫氧化鋰和氯化鋰為主的，產(chǎn)品看市場的導(dǎo)向。我們統(tǒng)計2014-2016年，氫氧化鋰的產(chǎn)量基本穩(wěn)定在2.2-2.3萬噸，原因是國內(nèi)做氫氧化鋰企業(yè)主要還是以礦石為原料，只有有了鋰輝石原料才能做氫氧化鋰產(chǎn)品，由于原料缺乏，產(chǎn)能沒有釋放出來。后面看這個行業(yè)的供給，一是要看礦的供應(yīng)問題，原料問題是否能解決，其次是新建項目的問題，并且新建項目是否匹配原料的供應(yīng)；
2、氫氧化鋰的價格：鋰漲價之前，氫氧化鋰的價格穩(wěn)定在工業(yè)級碳酸鋰和電池級碳酸鋰之間。當(dāng)時鋰電的需求還未明顯的表現(xiàn)出來，工業(yè)級和電池級的碳酸鋰價差在1000元左右，后來因為電池級的需求越來越好，拉的距離越來越大，然后氫氧化鋰保持在中間；但是在今年行情的特別之處在于，可能氫氧化鋰的需求會更好一點，大家也都持續(xù)看好，再加上NCA這邊的持續(xù)炒作，氫氧化鋰的價格要比電池級碳酸鋰還要貴；在2016年鋰價沖高的時候，那時候氫氧化鋰的價格跟著漲到17.5萬元/噸，現(xiàn)在整個鋰價回調(diào)，它也跟著回調(diào)了一點，不過現(xiàn)在3月份的報價還不錯，一般的報價都在14萬-14.5萬的水平，但實際上，一些品質(zhì)比較好的企業(yè)，他們的訂單基本都在15萬以上；
3、市場反應(yīng)的需求情況：未來，NCA對氫氧化鋰的增量需求很難說清，當(dāng)前的市場反應(yīng)是：氫氧化鋰供不應(yīng)求，有點類似于前兩年碳酸鋰的情況，大企業(yè)現(xiàn)在才到3月份，但它全年的單子已經(jīng)訂完了，需求量非常好。
4、氫氧化鋰的應(yīng)用：最早的時候，氫氧化鋰應(yīng)用很簡單，它最主要的應(yīng)用并不是鋰電行業(yè)，它當(dāng)時最大的應(yīng)用是潤滑脂，比如說機械裝備，汽車、飛機等。歷史上，比如說08年，潤滑脂行業(yè)用氫氧化鋰的量可能占60%的份額，然后電池也就才占15%的量。但是我們?nèi)ツ杲y(tǒng)計的情況已經(jīng)變了，鋰電需求非常好，它的需求量大概在60%，潤滑脂行業(yè)已經(jīng)下降到30%，其他，像有機合成、塑料、醫(yī)藥等，大概占到10%。2017年大的企業(yè)把單子基本上都給了電池行業(yè)，就是說80%到90%，潤滑脂更達(dá)不到多少了。這再次反映了鋰電需求很不錯的前景。
6、氫氧化鋰的產(chǎn)能建設(shè)項目。企業(yè)申報的氫氧化鋰項目其實是非常多的。我們還是看好業(yè)內(nèi)企業(yè)的新項目，因為業(yè)外的話，它前提還要去找技術(shù)和原料，我覺得趕這波行情還是有點難度的。
目前，業(yè)內(nèi)幾個大的項目有：天齊2.4萬噸氫氧化鋰項目，它的優(yōu)點是靠近礦，公司規(guī)劃把Talison產(chǎn)能增加釋放的量放到它這里。第二個，贛峰的2萬噸氫氧化鋰項目，企業(yè)很有基礎(chǔ)，不是問題。國內(nèi)這兩個最大，國外有FMC那個兩萬噸的量。當(dāng)然呢，這些項目的建設(shè)周期呢都是兩年，所以我們預(yù)估在19年這三個大的項目都會建設(shè)完成，此后產(chǎn)能會逐步釋放，到不會那么快達(dá)產(chǎn)，但按照目前我們的統(tǒng)計，全球的氫氧化鋰產(chǎn)能現(xiàn)在是6萬噸，新建的這三個項目是6.4萬，到2019年，全球的產(chǎn)能達(dá)到12萬噸。但是2017年、2018年，因為這此新的項目它還沒有建完，而老的生產(chǎn)線產(chǎn)能利用增量是有限的，我們認(rèn)為2017、2018氫氧化鋰仍然是供應(yīng)短缺的，那么到2019、2020年呢應(yīng)該是達(dá)到初步的平衡，或者是稍微有一些過剩的。價格方面，因為這兩年需求很好，所以我們認(rèn)為氫氧化鋰價格還是能看好的。因為畢竟，大家可能也看過碳酸鋰，碳酸鋰是從3、4萬漲到17萬，又從17萬回到十二三萬這個水平。對于企業(yè)來說還是不錯的。氫氧化鋰，雖然價格也回調(diào)了但是它如果能到15萬這個價格，我覺得對企業(yè)利潤來說也是相當(dāng)不錯的。以上是我的介紹。
問答環(huán)節(jié)：
問：前期，企業(yè)新建氫氧化鋰產(chǎn)能的釋放，都過了很長的時間，產(chǎn)品的品質(zhì)，市場的接受，都有一段比較長的時間。您可不可以分析下，對那些沒有做過氫氧化鋰的企業(yè)，進(jìn)入這個市場會遇到哪些壁壘，或者說會遇到哪些問題？包括技術(shù)上的、環(huán)保上的。
答：業(yè)內(nèi)的企業(yè)，新建項目是有優(yōu)勢的，基本上周期兩年就OK；對不是這行的企業(yè)來說，這個時間可能更長一點。難點最重要的就是三個地方：
第一，技術(shù)，將來氫氧化鋰的需求點可能是nca、811這些電池材料，但是，不是說在這些領(lǐng)域，所有企業(yè)的氫氧化鋰都能用，目前，像這些比較高端的應(yīng)用也就這么一家能供，其他企業(yè)還不好說。我想一個新進(jìn)企業(yè)你要看它技術(shù)來源是哪里，有技術(shù)才可以。不然的話，進(jìn)鋰電供應(yīng)體系比較麻煩。第一個，它要前期認(rèn)證，第二個品質(zhì)還不一定能達(dá)到這么高的水平。
第二，原料。在鋰行業(yè)，原料的問題非常突出，中國鋰加工，原料大部分是國外的鋰輝石。為什么價格能漲到這個水平，就是因為沒有這個鋰灰石。如果你新建一個廠，找不到原料的供應(yīng)的話，這個產(chǎn)能就是閑置的。現(xiàn)在的項目規(guī)劃，沒有是低于1萬噸的。那這個1萬噸的鋰源，你去哪里找這個鋰輝石呢？我覺得還是有難處的。
第三，市場。做出來，氫氧化鋰產(chǎn)品的品質(zhì)未必能用到鋰電這個領(lǐng)域去，現(xiàn)在幾個龍頭的材料廠要求還是挺嚴(yán)的。碳酸鋰漲價后，會有人去用品味差一點的做，產(chǎn)品達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，但是大企業(yè)要保證這個質(zhì)量和信譽的，所以它不大敢去換這個供應(yīng)商。
問：現(xiàn)在的碳酸鋰的工藝，鹽湖、鋰輝石提鋰技術(shù)相對比較成熟，那么像氫氧化鋰的話，國內(nèi)可能都是以鋰灰石為主，那么會不會用這種鹽湖這種工藝去做這種氫氧化鋰呢，或者電池級呢？
答：這個很少。目前，也就扎布耶能做一點氫氧化鋰，用鹽湖做的少。
問：那就是說，做氫氧化鋰是可行的，但是國內(nèi)沒有一個企業(yè)現(xiàn)在有成熟的技術(shù)路線來做？
答：對。我現(xiàn)在了解的情況就是說，電池級的氫氧化鋰因為它是用在NCA上面，它的穩(wěn)定性要求可能更高一些。本身它就要比電池級碳酸鋰的要求，更嚴(yán)格一點。
問：2017、2018年，氫氧化鋰不夠，需求是從車來的，車這個需求是比較剛性的，所以你這個需求是比較剛性的。那這樣的話，下游會不會被迫去采購這個碳酸鋰來做電池，需求轉(zhuǎn)移會不會很容易？或者說，會出現(xiàn)什么樣的情況，把碳酸鋰價格也帶起來？其實就是說，從氫氧化鋰切換到碳酸鋰，由于氫氧化鋰不夠的因素，會不會導(dǎo)致這種情況的發(fā)生？
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