西部礦業(yè)6月30日發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案：公司擬發(fā)行2.16億股并支付現(xiàn)金12.3億元作為對(duì)價(jià)用于收購(gòu)青海鋰業(yè)和大梁礦業(yè)100%的股權(quán)；同時(shí)，公司還會(huì)以5.91元/股為底價(jià)向10名其他投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.15億股，募集不超過(guò)12.7億元項(xiàng)目配套資金。
青海鋰業(yè)注入P/E較低：本次收購(gòu)標(biāo)的之一的青海鋰業(yè)擁有東臺(tái)吉乃爾鹽湖的探礦權(quán)及碳酸鋰產(chǎn)能1萬(wàn)噸，總計(jì)作價(jià)17.76億元。2016年1-4月，青海鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.26億元，若年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)維持高位，全年凈利潤(rùn)有望達(dá)到3億元，收購(gòu)P/E低于6倍。
資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)造就低成本碳酸鋰：青海鋰業(yè)擁有的東臺(tái)吉乃爾鹽湖探礦權(quán)涉及氯化鋰儲(chǔ)量284.78萬(wàn)噸（折合碳酸鋰190萬(wàn)噸）。該鹽湖晶間鹵水鎂鋰比21.95，是國(guó)內(nèi)少有的低鎂鋰比鹽湖（鎂鋰比越低在生產(chǎn)中越容易富集鋰，生產(chǎn)成本也越低）。青海鋰業(yè)是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有從原鹵生產(chǎn)老鹵、鋰富集以及電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)全套技術(shù)的企業(yè)之一，按照其現(xiàn)有技術(shù)，不需要經(jīng)過(guò)工業(yè)級(jí)碳酸鋰就能生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，生產(chǎn)成本低于行業(yè)平均。
鉛鋅產(chǎn)業(yè)再添新丁：本次收購(gòu)標(biāo)的大梁礦業(yè)擁有的會(huì)東鉛鋅礦是一座高鋅低鉛富銀的優(yōu)質(zhì)礦山，333以上級(jí)別鋅金屬量89.43萬(wàn)噸（平均品位9.8%，下同），鉛金屬量6.83萬(wàn)噸（0.75%），銀205噸（24.25克/噸）。由于種種原因，過(guò)去幾年礦山的入選品位遠(yuǎn)低于平均品位，造成賬面虧損。推測(cè)，礦山開(kāi)采經(jīng)驗(yàn)豐富的西部礦業(yè)入住后，這一狀況有望得到改善。全球鋅供給已經(jīng)出現(xiàn)短缺，大梁礦業(yè)的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)測(cè)公司2016-2018年的EPS分別為0.11元0.18元和0.24元，按照停牌前股價(jià)5.93元計(jì)算，公司動(dòng)態(tài)P/E分別為54倍，32倍和25倍。給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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