我們認為，5G商用牌照的發放節奏超預期，一方面表明，5G產業鏈相關配套快速成熟，已經具備商用的基礎；但另一方面更加重要的是，也表明了中國政府對于發展5G產業的決心。
美國目前5G相關進展偏慢，中國5G科技全球領先。雖然5G概念已經在美國國內的各大媒體風靡一時，但整體看，美國仍然處于5G發展的初級階段，美國的四大通信運營商中，目前看只有Sprint在5G方面有所作為。
Verizon：已經啟動了今年計劃推出的30多個超寬帶移動5G市場中的首批幾個，率先在明尼阿波利斯和芝加哥推出商用5G，但目前的市場評論表明，盡管5G數百MBps的速度確實令人印象深刻，但基于28 GHz的移動5G網絡市場前景較為有限。
AT&T：網絡性能增加。根據Ookla最新數據，得益于5G的推進，AT&T網絡速度在2019年一季度增長了15%。雖然現在還不是真正的5G，但該公司承諾將于明年在全國范圍內覆蓋5G網絡，目前在19個城市提供5G服務，并計劃推出三星Galaxy S10 5G。
Sprint：5月開始推出5G 商用計劃，計劃2019年二季度在9個城市推出5G網絡，覆蓋約1000平方英里。Sprint的服務利用了2.5 GHz的頻譜，因此應該比Verizon和AT&T的毫米波覆蓋范圍更廣。目前看Sprint有望在美國的5G網絡建設中搶占先機。
T-Mobile：目前仍在全國范圍內拓展5G覆蓋，主要基于600 MHz頻譜，預計將是美國四大運營商中最晚推出5G服務的一家。
整體看，與其他市場的運營商不同，美國四大通信運營商在5G相關的資本開支上態度謹慎，2020年~2021年全年資本開支也將基本與2019年持平，而其中亦有相當大的比例是與現有的4G投資相關。
美國發展5G網絡當前遇到一些問題，中頻頻譜不足是5G發展面臨的一個重要障礙，亞洲的監管主體，包括中國、韓國和日本，都已經向運營商分配了中頻頻譜，這類頻譜通常低于6Ghz，這將成為全球主流的5G頻譜。考慮到毫米波的傳播問題，預計24~28Ghz毫米波將主要起到輔助作用。但美國目前正在進行的頻譜拍賣主要聚焦在毫米波上，中頻頻譜拍賣的時間仍不確定。
得益于近年來技術水平的快速發展，中國科技企業對于5G已經做好了準備，根據專利分析公司IPlytics的最新研究數據，截至2019年3月，全球5G專利申請數量排行中，中國以34%位居榜首。緊接著是韓國，占25%。
我們可以以華為為例，來考察中國科技巨頭的技術儲備。根據華為2018年年報披露信息，華為在研發方面投入超過了1000億元人民幣，在《2018年歐盟工業研發投資排名》中位列全球第五，僅次于韓國三星、美國Alphabet（谷歌的母公司）、德國大眾和美國微軟。正是在科技研發上的持續不懈投入，才能夠鑄就華為作為中國科技領軍企業的護城河。華為方面表示，自2009年起著手5G研究，已經累計投入20億美元用于5G技術與產品研發，是全球唯一能夠提供端到端5G商用解決方案的通信企業。華為共向3GPP提交5G標準提案18000多篇，標準提案及通過數位居全球首位。
華為已經在多個主要國家5G應用上取得了重要進展：例如瑞士Sunrise 5G將于三月啟動商用；Rain聯合華為發布南非首個5G商用網絡；華為與沙特電信簽署5G Aspiration項目合同；印尼最大移動運營商Telkomsel與華為簽署MoU；華為與德國蓋爾森基興市簽署智慧城市合作MoU等。從華為2018年年報披露數據看，華為當前已經有接近一半的收入來自于海外，其中歐洲、中東、非洲占28.4%，亞太占11.4%，可以說，華為已經可以將成熟的技術輸出到全世界。
在5G商用領域，華為已在全球30個國家獲得了46個5G商用合同，5G基站發貨量超過10萬個，居全球首位。
5G將引領新的工業革命浪潮
與1G到4G的周期相同，5G必然也將帶動通信行業的大發展和大變革，由于全球統一標準建網，科技領先的通信運營商、服務商、設備商將勢必在全球通信市場中贏得一席之地，例如歷史上的摩托羅拉、諾基亞、愛立信、高通，以及后來的中國中興、華為，但這并不是5G對世界經濟格局最大的影響。
與2G/3G/4G周期不同，5G時代將能夠創造出新的應用場景，在5G三大應用場景中，增強型移動寬帶更多是補強4G時代的移動互聯網絡，是對寬帶接入場景的升級，用戶體驗將更快捷更流暢，因而能夠衍生出更多未來的消費場景，例如VR、AR相關的游戲娛樂等應用。
這一點從中國廣電同樣獲頒了一塊5G商用牌照可以看出，未來廣播電視行業有望受益于5G技術對于現有寬帶接入場景和移動互聯網的升級，創造出更具吸引力的娛樂模式，進而將吸引消費者。根據中國國家廣電總局披露數據，中國有線電視行業用戶規模在2015年達到2.36億戶的高峰后，已經連續三年下滑。一方面，有線電視行業在電視大屏上面臨著來自電信運營商和互聯網視頻網站的競爭，同時，更多的還面臨著手機移動終端的競爭。
在獲取5G牌照之后，中國廣電行業有望通過超高清視頻等新的娛樂方式，為用戶提供更高質量、更具吸引力的內容，從而再次將用戶拉回到電視機前。此外，廣電行業的電視大屏資源是重要的入口之一，也具備相當多移動端沒有的優勢，預計未來也能享受到萬物互聯通信和超高精度通信的紅利。
但我們認為，在升級、補強4G移動互聯網絡方面，5G的作用并不算是革命性的。5G網絡的廣度和精度也拓展出了其他兩大應用場景，大規模物聯網通信能夠將更多終端接入網絡，代表性的應用場景包括：物聯網、區塊鏈、智慧農業、智慧城市、能源互聯網、智慧家居、遠程控制等；超可靠低時延通信能夠大大提升通信的精度，代表性的應用場景包括自動駕駛汽車、智能電網、遠程醫療、工業自動化等。
以智能駕駛為例，基于車聯網的智能駕駛是物聯網最重要的應用場景之一，對于無縫覆蓋的要求極高，此外要求網絡延時低，移動性好。而5G在時延上將從4G的10毫秒縮短到5G的1毫秒，性能提升了10倍；在移動性能上，4G獲得指定服務質量，收發雙方間獲得的最大相對移動速度在350Km/h左右，而5G能夠提升到500Km/h，提升了1.43倍。因此，5G能夠成為自動駕駛領域技術的關鍵推動者。更為重要的是，隨著越來越多的汽車接入互聯網，自動駕駛汽車的數據將使全球無線通信流量在目前水平的基礎上增加40倍，根據Shutterstock數據，今天iPhone用戶一個月產生的數據量級在1GB ~2GB，而2050年的智能汽車一小時產生的數據量就是40TB，相當于3300年的iPhone用戶產生數據量，而將這么多的數據高速傳輸，只有5G能做到。
再例如遠程醫療，由于5G通信技術滿足超可靠低時延特性，對于無線內窺鏡、超聲波等遠程診斷，實施健康跟蹤，包括醫療機器人等依賴于設備終端與患者交互的新型設備而言，反饋的高敏感度、低網絡時延和不間斷聯接至關重要，這只能通過5G技術來滿足。
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