近日，理想汽車（LI/02015.hk）、小鵬汽車（XPEV/09868.hk）、小米汽車（01810.hk）、蔚來（NIO/09866.hk）以及零跑汽車（09863.hk）5家造車新勢(shì)力上半年業(yè)績(jī)悉數(shù)出爐。
橫向?qū)Ρ葋砜矗跔I(yíng)業(yè)收入方面，理想居首，達(dá)561.72億元；小米集團(tuán)（汽車業(yè)務(wù)）、小鵬汽車、蔚來、零跑汽車分別為398.43億元、340.9億元、310.43億元、242.5億元。
在凈利潤(rùn)方面，理想汽車、零跑汽車是5家公司中唯二實(shí)現(xiàn)盈利的公司，凈利潤(rùn)分別為17.43億元、0.33億元，零跑汽車成為第二家實(shí)現(xiàn)半年度盈利的造車新勢(shì)力；小米汽車、小鵬汽車、蔚來分別虧損約8億元、11.4億元、117.45億元。
理想汽車上市以來中期營(yíng)收首次下滑
理想汽車財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收561.72億元，同比微降1.99%，這是其自上市以來中期營(yíng)收首次下滑；凈利潤(rùn)為17.43億元，同比微增2.82%。
二季度方面，理想汽車營(yíng)收302.46億元，同比下滑4.5%；凈利潤(rùn)10.97億元，同比微跌0.4%；毛利為61億元，同比減少1.8%，環(huán)比增長(zhǎng)14.1%；毛利率為20.1%，同比有所增長(zhǎng)。
截至二季度末，理想汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到1069億元。
“按照我們過去的規(guī)劃，我們現(xiàn)在遇到的問題是我們出一次牌，同行會(huì)出兩次牌。如此一來，我們的迭代頻率就相當(dāng)于讓同行看著我們的牌和我們打牌。因此，接下來我們必須加速技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品更新迭代的速度，確保出牌的頻率更快?！崩硐肫嚩麻L(zhǎng)兼CEO李想在電話會(huì)議上表示，“我們有信心到2026年在整車產(chǎn)品力和人工智能體系化的能力上會(huì)超過2022年理想L9時(shí)代的領(lǐng)先程度。”
此外，理想汽車CFO李鐵提到，關(guān)于毛利率水平，公司預(yù)計(jì)第三季度的毛利水平將和第一、第二季度保持一致，大約在19%。
理想汽車預(yù)計(jì)，公司三季度車輛交付量為90,000至95,000輛，同比減少41.1%至37.8%；預(yù)計(jì)三季度收入總額為248億元至262億元，同比減少42.1%至38.8%。
理想汽車作為造車新勢(shì)力首家盈利的車企，目前生存環(huán)境“并不理想”，一方面要面對(duì)問界等一眾增程競(jìng)品車型的不斷擠壓；另一方面純電產(chǎn)品開拓情況也正遭遇阻礙，未來發(fā)展之路仍不輕松。
針對(duì)新車型，李想表示，“對(duì)于理想i6，我們有信心讓它成為中大型五座純電SUV里最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，會(huì)采用更貼近用戶的新的傳播方式，讓產(chǎn)品的價(jià)值、用戶體驗(yàn)的價(jià)值更易被用戶理解。另外，對(duì)于理想i6，這一次我們會(huì)認(rèn)真、全面地做輿情防御，保證之前出現(xiàn)的一些問題得以制止。”
小米汽車有望下半年單季或單月扭虧為盈
小米集團(tuán)（01810.HK）財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年小米營(yíng)收為2272.49億元，較上年同期的1644億元增長(zhǎng)38.2%；期內(nèi)利潤(rùn)為227.66億元，較上年同期的92.43億元增長(zhǎng)146.3%。其中，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到398.43億元，經(jīng)營(yíng)虧損約8億元。
二季度，小米集團(tuán)營(yíng)收達(dá)到1159.6億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)30.5%，環(huán)比提升4.2%，創(chuàng)下單季歷史新高；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為108億元，同比增長(zhǎng)75.4%。其中，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為213億元，較去年同期收入增長(zhǎng)233.9%，占總營(yíng)收的比重達(dá)到18.3%。
在電話會(huì)上，小米集團(tuán)管理層將汽車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要?dú)w因于交付量和平均售價(jià)（ASP）的雙重提升。與此同時(shí)，小米汽車單車平均售價(jià)由23.83萬元升至25.36萬元，環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，量?jī)r(jià)齊升，汽車業(yè)務(wù)虧損也在逐步收窄。
今年二季度，小米集團(tuán)智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損為3億元，較上一季度減少了2億元。管理層在電話會(huì)上表示，今年下半年，小米汽車有望在單季或是單月實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這是下半年的重要目標(biāo)。
按照管理層的規(guī)劃，汽車業(yè)務(wù)的核心就是“交付”，公司依然在向全年實(shí)現(xiàn)35萬臺(tái)汽車交付的目標(biāo)努力。
小鵬汽車核心業(yè)務(wù)指標(biāo)均創(chuàng)歷史最佳
小鵬汽車財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，小鵬汽車共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收340.9億元，同比增長(zhǎng)132.5%；凈虧損11.4億元，上年同期虧損26.5億元，虧幅收窄；毛利率為16.5%，上年同期為13.5%。
截至2025年6月30日，小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為475.7億元，較2025年3月31日增加超22.9億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高。
“2025年二季度，小鵬汽車的各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括銷量、收入、毛利率、在手現(xiàn)金，都達(dá)到了歷史最佳水平?！毙※i汽車董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官何小鵬表示。“我們?cè)?025年全面完成了智能化和電動(dòng)化新一代技術(shù)平臺(tái)的升級(jí)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面拉開了技術(shù)代差。這將使得我們的大產(chǎn)品周期產(chǎn)生更強(qiáng)勢(shì)能，加速規(guī)模增長(zhǎng)?！?/p>
隨著小鵬汽車營(yíng)收、毛利率、交付量逐步提升，何小鵬表示，小鵬汽車有信心實(shí)現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，而且經(jīng)營(yíng)也將進(jìn)入盈利自我造血的新階段。
展望未來，小鵬汽車預(yù)計(jì)其2025年第三季度汽車交付量將為11.3萬輛至11.8萬輛，同比增長(zhǎng)約142.8%至153.6%，總收入為196億元至210億元，同比增長(zhǎng)約94%至107.9%。
財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車自成立以來一直產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損，截至2025年6月30日，累計(jì)虧損427.4億元。
小鵬汽車財(cái)務(wù)副總裁吳佳銘透露，2025款G6和G9的毛利率非常健康，這主要得益于小鵬汽車為客戶提供了受歡迎的版本配置，“長(zhǎng)期來看，我們始終將整體競(jìng)爭(zhēng)格局以及提升規(guī)模效應(yīng)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)。因此，從定價(jià)和毛利率角度來說，這會(huì)是我們的整體指引”。
吳佳銘表示，“我們希望在四季度實(shí)現(xiàn)17%至19%的整體盈利能力，這個(gè)目標(biāo)沒有改變?！?/p>
蔚來四季度盈利挑戰(zhàn)仍然非常大
蔚來財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，蔚來營(yíng)收為310.43億元，較上年同期的273.55億元增長(zhǎng)13.5%；凈虧損為117.45億元，上年同期的凈虧損為102.31億元。
二季度，蔚來實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.1億元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比增長(zhǎng)57.9%；凈虧損為49.95億元，較2024年第二季度減少1%；綜合毛利率為10%，車輛毛利率為10.3%，環(huán)比顯著提升。
截至2025年6月30日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為272億元，但流動(dòng)負(fù)債仍超過流動(dòng)資產(chǎn)，且股東權(quán)益仍為負(fù)。
蔚來表示，公司三季度營(yíng)收指引為218.1億元-228.8億元，新車交付指引為87,000輛-91,000輛，將創(chuàng)歷史新高。
蔚來虧損問題長(zhǎng)期備受投資者關(guān)注，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年上市至今，蔚來歸母凈利潤(rùn)7年累計(jì)虧損超1092億元。
李斌近日在內(nèi)部講話時(shí)直言，蔚來正迎來前期技術(shù)投入轉(zhuǎn)化為用戶體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)的拐點(diǎn)，“四季度安心賣車、安心交車、安心提效，踏踏實(shí)實(shí)干活，這場(chǎng)仗有機(jī)會(huì)打贏，也必須打贏。”但李斌也坦言，“蔚來四季度盈利挑戰(zhàn)非常大。”
“從第二季度開始，我們?nèi)娴慕当驹鲂e措已初見成效。剔除組織優(yōu)化費(fèi)用，我們的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)虧損環(huán)比改善超過30%?！蔽祦硎紫?cái)務(wù)官曲玉說，“我們正接近財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)性的拐點(diǎn)，并正朝著可持續(xù)的良性循環(huán)和持續(xù)的業(yè)績(jī)提升邁進(jìn)?！?/p>
零跑汽車成為第二家半年度盈利新勢(shì)力
零跑汽車（09863.hk）財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174%；凈利潤(rùn)達(dá)3303萬元，首次實(shí)現(xiàn)半年度盈利，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)3.3億元。同時(shí)，公司上半年毛利率達(dá)14.1%，同比增長(zhǎng)13%，半年度毛利率創(chuàng)公司成立以來新高。
截至2025年6月30日，零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為人民幣295.8億元。
零跑汽車中期業(yè)績(jī)電話會(huì)上大幅上調(diào)全年目標(biāo)，將銷量指引從50萬-60萬輛提升至58萬-65萬輛，并首次提出2026年挑戰(zhàn)100萬輛的銷量目標(biāo)，同時(shí)，力爭(zhēng)全年實(shí)現(xiàn)5億-10億元的凈利潤(rùn)。
零跑汽車方面表示，零跑汽車D系列明年一季度上市，有SUV和MPV產(chǎn)品。而D系列在細(xì)分市場(chǎng)上面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈，零跑汽車會(huì)保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持全域自研，堅(jiān)持高品質(zhì)價(jià)格比。
此外，零跑汽車還計(jì)劃于2026年底前建立歐洲本土化生產(chǎn)基地，進(jìn)一步推動(dòng)全球市場(chǎng)布局。
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